孫慶龍的投資部落格

為了因為未來10年，宏全(9939)營收成長到300到500億，從台灣第一，晉升到大陸第一亞洲第一的目標，宏全一方面透過成立「宏全學院」，全力投入人才的培育計畫，期望藉由與大專院校合作，多元化的訓練管道，來發展員工管理、通識、專業及語文的能力，預計此項計畫，將可培育出30位總經理、高階主管，以及數十位財務、業務人員，來應付海外市場快速發展下的人才需求。

另一方面，著眼非洲擁有10.7億人口的龐大潛在市場，2016年除了成功到莫三比克插旗設廠之外，目前也與北非阿爾及利亞的客戶洽談合作，此外，中東以及伊朗也將成為下一階段市場開發的重點區域。

展望未來，總裁曹世忠表示，雖然宏全已經發展成為年營業額近170億元的跨國集團，但從歐美國家的經驗顯示，未來仍然有很大的成長空間，他以ALPLA為例，這家成立於1955年的歐洲包材企業，目前不僅在全球40個國家擁有152座生產基地，2015年營業額更超過1,500億台幣。

ALPLA之所以能夠擁有上千億台幣的營收規模，與它的營運願景有絕對關係，畢竟在：每個人，每天至少接觸一次ALPLA產品的願景下，除了飲料、啤酒包材之外，ALPLA還擴展到其他例如沐浴乳、清潔用品、發動機機油等不同領域的包材應用。

換言之，將包材延伸到不同領域的下游產品，對企業而言，不僅分散風險，更縮減產業淡旺季的差距，確實有利於企業的長久經營。

整體而言，從宏全(9939)的營收結構來看，雖然產品有分為瓶蓋、標籤、瓶類、飲料代工，以及菸酒包材等，但下游應用主要還是集中容易受天氣影響的食品類上，佔營收比重超過95%。

因此除了透過布局東南亞以及非洲市場，來降低天氣影響飲料銷售的因素之外(兩地皆為四季夏天)，如何擴展到其他應用包材？相信也將是曹世忠目前正在思考的營運方向。

以台股包材企業來說，永裕(1323)的下游產品，顯然就與國內其他以飲料市場為主的同業相當不同，這家成立於1973年的老牌企業，透過與日本、歐美等國際化妝品牌的合作，發展成為目前台灣最大的日化品容器生產製造商，此外，近幾年在中國大陸市場的布局，則是鎖定醫療包材領域，將產品延伸到液體口服藥、隱形眼鏡藥水等。

鎖定化妝品、藥品、個人清潔用品與家庭清潔用品等四大產品包材的策略，也讓永裕毛利率的表現，長期優於國內其他的包材企業，以2016年第3季為例，永裕達到27.55%，優於宏全22.86%，大華金屬(9905)17.01%、福貞-KY(8411)21.37%，以及統一實(9907)的12.81%。

本文From《投資家日報》2017年12/15

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