2000年開啟轉型計畫的宇隆(2233),在歷經長達8年時間的漫長耕耘,以及兩大產品開發的堅持(堅持產品生命週期要長,堅持產品要跟生命安全有關),終於擺脫早期營運起伏劇烈的惡性循環,而邁入穩健獲利的正向軌道。

 

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翻開近7年宇隆(2233)的財務報表,EPS始終能維持在4.97元到6.94元波動範圍,而每股現金股利的發放,也都在水準之上,以2016年配發3元現金股利為例,以12/19市89.9元計算,現金殖利率為3.33%,而本益比則落在17.98倍。

 

整體而言,台股目前歸類到「汽車零件」的廠商合計有25家,代表的企業包括同致(3552)、和大(1536)、帝寶(6605)、為升(2231)、江申(1525)等,而市場給予的平均本益比則是超過30倍。

 

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延續前一篇獨家專訪宇隆(2233)董事長劉俊昌的內容,為了改善疲於應付的營運惡性循環,2000年宇隆(2233)便決定開啟企業的轉型之路。

 

 

「2001年在上海有一場汽車零組件的展覽會,負責技術研發的三哥,向德國人毛遂自薦有能力做汽車引擎內的噴油嘴零件,」董事長劉俊昌表示,最主要是觀察到汽車零件動輒10~15年的產品生命週期,加上產品好壞又會牽涉到生命安全,因此便決定要積極爭取,並全力投入到這塊領域的開發上。

 

 

 

當時負責全球第二大汽車零組件廠商BOSCH亞洲採購的德國人很明確表示,由於這項產品的技術門檻較高,因此不會考慮,也不可能會向亞洲廠商來採購,但在鍥而不捨的努力下,終於向德國人證明宇隆也可做出相同品質,但成本卻省下25%~30%的產品,「前前後後送樣了三次,第三次才讓BOSCH知道,原本在亞洲也可以買到這樣的東西,」他語帶驕傲的表示。

 

 

 

劉俊昌進一步解釋,一台汽車應該有上百萬件的零件組成,其中引擎燃油噴油系統,由於採用較難以切削的原材料,因此不僅精密度的控制難度較高,機加工過程中所產生的殘屑問題也必須克服,「不過也由於難加工,因此相對隱藏的利潤才機會取得較高利潤,」他接著說,在成本的控制上,宇隆則是透過改變機器設備的生產製程,達到大幅降低生產成本的效果,「德國廠商在生產這項產品時,是採用一台造價3-4千萬的多軸機器,若跟它們用一樣的機器,就不會有生產優勢了,」他表示,宇隆自行研發一台只要150萬元的單軸機器,透過拆解每一道生產流程,並搭配亞洲較低的工資成本,自然能夠創造出便宜競爭對手25%-30%的價格優勢。(未完、待續)

 

 

 

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