孫慶龍的投資部落格

以中壽(2823)目前股價，已經回落到1倍P/B的歷史低檔區來看，現階段的投資風險確實也大幅下降。

至於長線的題材，除了有轉投資中國壽險公司(建信人壽)之外，與開發金(2883)可能合併的題材，則是另一個期待的議題，尤其3/10市場傳出開發金將以每股37元的價格收購中壽，雖然後續沒有進一步訊息，但從中壽的股東背景來看，慶龍認為：確實有可能成真。

成立於1963年中壽，原本為鹿港辜振甫家族旗下的一家壽險公司，2003年因家族分家的關係，併入到以金融事業為主體的中信集團，而中信(辜濂松家族)也透過旗下的凱基證券、緯來電視台、國喬石化、投資公司等持股投資的方式直接掌控中壽。

相較於中信金(2891)主導營運的過程，家族經營色彩仍濃厚，中壽營運反而從2003年開始，就已逐漸朝向「經營權」與「所有權」分開的專業經理人制度邁進，並延攬原本在南山人壽擔任首席投資主管的王銘陽，與素有債券天后之稱的郭瑜玲，分別擔任董事長與總經理。

換言之，從上述的股東結構來看，未來中壽被開發金合併，不僅一點也不突兀，更是順理成章，至於37元的合併價格怎麼來的？答案應該就是：1.49倍的股價淨值比。

本文From《投資家日報》2016年4/8

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