孫慶龍的投資部落格

這次美國聯準會啟動升息，外界都解讀是因為美國經濟出現明確的復甦力道所致，但慶龍從觀察花旗驚奇指數的走勢發展，卻看到完全不一樣的內容。

花旗經濟驚奇指數(Citygroup Economic Surprise Index，簡稱ESI)，為花旗銀行與摩根士丹利在2003年時所共同編撰的指數，其衡量的依據，就是透過各項經濟數據與市場預期是否產生落差？作為判斷景氣變化的依據，各項經濟數據包含失業率、就業人數、消費者物價指數等等，而市場預期的標準，則是參考彭博Bloomberg News的調查中位數。

整體而言，當景氣好轉且公佈的經濟數據也都超乎市場預期，那驚奇指數就會向上走揚，反之，當景氣陷入衰退且公佈的經濟數據也都低於市場預期，那驚奇指數就會向下走跌。

此外，臨界點的「0」是重要的觀察指標，當驚奇指數「從負翻正」到0值以上，代表目前市場所公佈的一連串經濟數據，都超乎市場預期，自然也就能夠提供股市上漲的動能，反之，當驚奇指數「從正轉負」到0值以下，代表目前市場所公佈的一連串經濟數據，都低於市場預期，自然反應在股市的表現上，就會呈現較大的下跌壓力。

然而，觀察2015年11月以來花旗驚奇指數(上圖表的橘色線)，很明顯看到「每況愈下」的走勢發展，換言之，這段期間美國所公布的經濟數據，大多都是「不符合預期」的內容，也讓慶龍觀察到目前美國的經濟，其實並沒有朝向明確的正向來發展。

此外，進一步追蹤2014年下半年迄今，由於花旗驚奇指數始終維持在「零軸」以下的表現，因此不僅壓抑了自2012年以來一路從12,471低點上漲的走勢，更改變了美股先前持續上漲的多頭格局。

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