追蹤過去17年慶生(6210)EPS的獲利表現,2006年以前,營運似乎還顯得跌跌撞撞,1999年到2002年期間,慶生雖然走過1998年EPS大虧3.6元的谷底,但沒隔多久又遭逢SARS,以及下游客戶(展紀科技)倒帳2,100萬元的風波,一度讓慶生陷入長達3年的虧損,然而2004年時搬遷到中壢新廠的決定,不僅讓2006年以後的慶生,重回到每年獲利的營運軌道,2010年之後,EPS更從3.82元起跳,2014年更成長到5.77元的水準。

 

 

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每年穩定的獲利,搭配無擴建新廠的需求,不僅讓慶生(6210)從2008年至今,始終維持「零負債」的財務結構,2010年以後,每股現金股利的配發,更從3元起跳,2014年在獲利創下歷史新高之際,每股現金股利達到4元。

 

 

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除了低比率的折舊費用少量多樣的接單策略,讓慶生(6210)長期位居台股PCB股的毛利率王之外,另一個讓慶生2014年得以在營收僅成長4.29%的條件下,EPS卻能從4.28元跳升到5.77元的關鍵,就在於雲端伺服器與網通基地台等產品訂單上揚所致。

 

 

 

相較於台股中大多數的PCB廠商,主要營收是來自於PC、手機等用途領域,慶生PCB的產品主要用途有二,一是工業設備(Industrial Equipment),占營收比重為60%,代表客戶為Aglent(安捷倫科技,主要生產電信、無線通訊等產業的測量儀器)、Toshiba,二是雲端伺服器(Server),占比約20%,主要客戶為超微與英特爾,其中Server的PCB板更是直接帶動慶生2014年9月、10月、11月與2015年1月,單月營收逼近、甚至超越1億元的重要推手。

 

 

整體而言,慶龍認為台灣PCB產業的未來有二,一是「汽車板」,二是「Server板」,換言之,慶生在Server訂單的增揚,不僅反應公司已站在對的趨勢,更有利於營運的長期成長。

 

 

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