孫慶龍的投資部落格

根據中華民國保險商業同業公會的統計資料，PCB印刷電路板是所有電子產業中，最容易發生火災的次產業，即使績優生如健鼎(3044)，在2014年的5月與12月也分別在大陸無錫廠與台灣平鎮廠出現火災的損害，主要原因是由於PCB的製造過程中，多採用「高錳酸鈉」這類的強氧化劑，因此作業中只要稍有不慎，就會產生極具能量的釋放，進而引發火災。

此外，根據另外一份訪談6家台灣PCB廠商的研究資料顯示，合計20座工廠的樣本數中，2009年到2011年3年期間，一共就發生了15起火災意外，雖然多是一些小型事故，例如元件燒毀、單一處理槽損壞，或暫時停電停工，但從發生機率來看，工廠失火不僅成為常態，更反應PCB產業在工安管理上，確實存在很大的困難與挑戰。

無獨有偶，繼健鼎2014年12月才剛發生火災事件，台灣另一家PCB廠商競國(6108)，2015年1/12也公告了一則火災訊息，地點是發生在泰國廠的頂樓廢棄處理塔，時間是在下午一點左右。根據公司表示，這次火災並無人員傷亡，而相關設備損壞評估也有待清查。

不過，由於這次的火災事件，競國(6108)也同時公布目前泰國廠的營運狀況：1月的接單量高達80萬呎，創下一年新高水準。而這份資訊，則可提供投資人進一步追蹤的依據。

整體而言，競國(6108)在歷經2011年泰國水災，廠房設備全毀的衝擊後，如何重建泰國的生產基地，並且進入賺錢的正向循環，一直都是這幾年競國營運的課題，而生產基地想要進入賺錢的正向循環，產能利用率的高低決定一切。

追蹤過去8個月以來，競國泰國廠的產能利用率，有一個明顯的趨勢，就是從2014年6月起，產能利用率就開始逐步地往上提升，一路從預估最低的57%，上揚到9月時的65%，11月時的67%，2015年1月更一舉拉高到76%，而這樣的走升趨勢，讓筆者看到「85%產能利用率」的營運目標，確實有機會達成。

不過，由於這次受到火災的影響，以及配合後續保險理賠的鑑定過程，競國的泰國廠，已進入生產線全面停工的狀態，待保險公司進入廠房勘驗完成後，才會有進一步災害清理的動作，此外，這次火災，雖然並沒有直接損壞機器設備，但由於受到火災「煙燻」的影響，因此對於一些精密度要求更高的機器設備，未來清洗的工作也將較為複雜，也將為競國(6108)2015年營運埋下極大的不確定性因素。

本文From《投資家日報》2015年1/14

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