孫慶龍的投資部落格

設定獲利回吐的最後防線，其重要性，不亞於負15%停損機制，前者，攸關「大賺」成果的保存，而後者則是「小賠」操作的紀律，而大賺小賠更是所有長期能夠在股市中成為贏家的共同策略。

重新回到「獲利回吐最後防線」的設定上，整體而言，可從兩方面著手，一是參考賽局理論的內容，二是參考成長股DNA的賣出條件。

(一)參考賽局理論(Game theory)的內容。

賽局理論，又名博弈論，是美國一位猶太裔數學家約翰·馮·諾伊曼(John von Neumann)在1944年所提出的概念，透過賽局的策略思考，可以確保自己在競爭中，獲得最大的勝算與利益；此外，賽局理論不僅被譽為20世紀在經濟學上最偉大的成果，更是研究各種具有「競爭性質」現象，例如國際關係、生物學、軍事謀略等，頗具參考的理論與方法。

具有「競爭性質」現象的領域，當然也包含股票投資，與賭場博弈，其中，更被運用在當今所有casino大師的共同策略上，就是在賭場獲利達到一定程度時，如果開始遇到手氣不順，甚至獲利已回吐50%，唯一的做法，就是起身換掉籌碼，離場走人，絕不戀棧。

上述的邏輯，同樣也可運用在「獲利回吐最後防線」的設定上，以2011年時的羅昇(8374)為例，成本在26.67元的持股，隨著股價最高來到95.7元，最佳的累積獲利也達到258.83%，但隨著股價開始自高檔反轉，獲利回吐到129.42%之際(258.83%*0.5)，也就是股價跌到76.4元時，就應該「全數出清持股」，確保最大的利益，可以在最大的勝算中被保存下來。

(二)參考成長股DNA的賣出條件。

上述運用賽局理論所形成的決策結果，其實與慶龍先前所主張的「成長股DNA」，就賣出條件(跌破季線)來看，竟然出現了相去不遠，甚至不謀而合的結論，確實在無形之中加深了對「獲利回吐最後防線」設定的信賴感，而相關的分析論點，也將在往後的《投資家日報：白金版》內容中，繼續與大家分享。

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