孫慶龍的投資部落格

成立於1963年的中壽(2823)，原本為鹿港辜振甫家族旗下的一家壽險公司，2003年因家族分家的關係，併入到以金融事業為主體的中信集團，而中信(辜濂松家族)也透過旗下的凱基證券、緯來電視台、國喬石化、投資公司等持股投資的方式直接掌握中壽。

然而，相較於中信金(2891)主導營運的過程，家族經營色彩仍濃厚(直到2006年爆發插旗兆豐金弊案，辜仲諒才被迫辭職)，中壽的營運，反而從2003年開始，就已經逐漸朝向「經營權」與「所有權」分開的專業經理人制度邁進，並延攬原本在南山人壽擔任首席投資主管的王銘陽，與素有債券天后之稱的郭瑜玲，分別擔任董事長與總經理。

根據研究顯示，「經營權」與「所有權」分開的公司治理制度，只要能夠搭配董事會擁有絕對主導權(持股夠多)，具備聘請或解任CEO的權力，長期而言，將可創造出公司最佳的企業價值。

拋開家族企業的色彩，導入「經營權」與「所有權」分開的專業經理人制度，讓中壽(2823)的股價不但擺脫雞蛋水餃股的行列，近幾年的營運成果，更成為國內金融股的典範，其中最為人所津津樂道的，就是2008年金融海嘯來襲時，中壽異軍突起的表現，不但繳出勇冠同業、2.71元EPS的獲利成績，更凸顯專業經理人在面對全球系統風險時的應變與處理能力。

董事長王銘陽先前在接受訪體訪問時，曾回憶過這段經歷，中壽之所以能夠在2008年，當台灣整體壽險業身陷在高達1,267億元的鉅額虧損時，還能逆勢繳出創歷史新高的獲利成績，關鍵就在於對「風險控管」的堅持，絕對不碰自己看不懂的金融商品，才能在全球遭逢美國雷曼兄弟倒閉劇烈衝擊下，成為台灣唯一一家不受任何影響的壽險業者。

如此優異的營運表現，不僅讓中壽(2823)在2010年榮登美國富比士雜誌，評選為亞洲最佳50企業中唯一一家的壽險公司，更成為台灣有史以來，第一家獲選的金融業。

本文From《投資家日報》2014年12月11日

 當時中壽(2823)股價在25.5元，後來最高漲至34.7元

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