外資不斷賣、融資不斷增加,一定代表籌碼凌亂嗎?以2014年為《投資家日報:白金版》訂戶帶來超過100%豐沛獲利的勤誠(8210)為例,或許會提供給大家不同的思維。

 

 

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根據勤誠(8210)所公布的Q1季報,誠如筆者在4/30日報內容分析:由於勤誠的轉投資非常單純,完全都是100%持股的子公司,因此3月份單月EPS來到0.46元,「處分轉投資利益的一次性認列」機會不大,換言之,獲利的提升完全是建立在「本業」的走揚上。

 

回顧過去5年勤誠(8210)Q1的財報,扣除2009年受到金融風暴的影響,公司產品的毛利率始終維持在27%上下2%游走,然而,2014年Q1卻繳出32.88%毛利率的表現,不僅創下近5年來最高的紀錄,更顯示勤誠(8210)目前的產品組合,產生了「質變」的內容。

 

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此外,若要追溯這個「質變」的起源,主要是來自於2013年10月時的一項人事變動上,有興趣的訂戶,可延伸閱讀:改變品研發思維,進化版勤誠(8210)再出發!

 

 

毛利率的走揚,也反應在EPS獲利的提升上,2014年勤誠Q1的營收雖然僅較去年同期成長13.61%,但營業利益的年增率卻暴衝到44.59%,也讓Q1的EPS從去年的0.66元,翻漲到2014年的1.14元。

 

然而,慶龍認為勤誠在Q1的表現,只是開啟營運即將大翻轉的「序曲」而已,隨著4月份營收繼續繳出YOY年增率49.71%的表現,讓營收與毛利同步大幅走升的勤誠,後市的營運確實有高度期待的空間。

 

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對於勤誠(8210)後市營運高度期待的空間,近期也反應在籌碼的變化上。

 

最明顯的地方,就是外資自4月以來,便不斷地在賣出勤誠,持股的張數一路從7,513張,調節到5/19時的3,119張,同一時間,勤誠的股價非但沒有因為外資連續性地賣壓而被賣下來,反觀都能維持高檔的整理型態,主要的原因,當然歸功於市場融資非常積極的買盤力道,一路從3,876張,大增到5/19時的13,236張。

 

 

 

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在正常的情況,理性的投資人應該對這種「外資不斷賣、融資卻不斷增」的籌碼變化有所警覺,但若進一步追蹤持股400張以上大股東的股權變化時,就可窺得過去勤誠(8210)這段融資不斷增揚的趨勢,其實背後的推手並非一般散戶,而是真正具有市場影響力的「大股東」。

 

會有這樣的論點,主要是筆者觀察到4月份持股400張以上的大股東,股權的變化從原本的71.19%提升到75.64%,從下圖表中黃色曲線幾乎以一種「旱地拔蔥」之姿迅速竄升,正可顯示大股東買股心態之積極,可見一班。

 

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本文From《投資家日報:白金版》2014年5月21日

 

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