孫慶龍的投資部落格

北宋大文豪蘇東坡流傳已超過一千多年的「竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知」，是慶龍非常喜愛的一段詩詞，其傳達的意境，在某一程度上，似乎也反應了股票投資的邏輯。

通常在在評估一家公司的業績展望時，除了從最下游的終端產品熱賣與否？來窺知一二之外，更直接的方式就是找上對口的上下游廠商，因為有這一層供應鏈關係，在抓營收與獲利預估時，就能更加精準。

舉例來說，2010年讓《投資家日報》投資獲利達到112%的羅昇(8374)，在這檔股票的營運追蹤上，雖然公司並沒有每月公布大陸廠的營收數據，但慶龍卻可從追蹤上游廠商上銀(2049)的營運現況，持續推估羅昇在中國大陸的業績，並作為是否要繼續持有這檔股票的參考依據。

相同的狀況，也出現在信錦(1582)的評估分析上，由於慶龍觀察到信錦的下游客戶冠捷科技，透漏今年營運有令人期待的成長空間，因此自然也讓身為供應鏈的信錦，營運有向上走揚的條件。

而上述所謂令人期待的成長空間，就是冠捷總裁宣建生日前接受媒體採訪時表示，液晶電視的出貨量呈現出年增25%的好表現，從2012年的1,600萬台，提高到2103年的2,000萬台。再者，支持冠捷2013年液晶電視出貨量快速增長，部分原因來自全球液晶電視的成長，將從2012年的2.08億台提高到2013年2.21億台，不僅揮別2012年1.3%的低速成長，2013年與2014年的產業年增率都可達到6.3%與6.7%。

營運總部與冠捷同樣是設在新北市中和區的信錦(1582)，一方面因地利之便，另一方面本身模組開發的能力夠強，因此長期以來，與冠捷便形成休戚與共的合作關係，冠捷不但有約7~8成零組件是由信錦提供，在模具開發上，甚至有高達9成的比率都是交由信錦負責。

重新再回到「春江水暖鴨先知」的投資邏輯，冠捷發表對於液晶電視出貨量樂觀的預估，都間接印證了先前《投資家日報：白金版》中，慶龍認為：2014年對於信錦(1582)而言，將是逆轉勝的一年，而支持逆轉勝的最大關鍵，就是在液晶電視樞紐出貨量的激增，不但將從2012年400萬台成長到2013年的600萬台，今明兩年的預估，更可望突破1,000萬台的出貨量。

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