孫慶龍的投資部落格

【投資家短評】

每年五、六月，伴隨著股東會的召開，許多董監持股不高的公司，如果又逢三年一次的董監事改選，公司派為了獲得更多股東的認同，確保經營權，通常會在股東會召開前夕，釋出一系列的利多訊息，其實與台股或美股每四年就會有所謂總統大選的「選舉行情」，概念邏輯是相同的。

【新聞重點】

新奇美成立，頭號競爭對手友達展開爭取法人認同的大作戰。日前全程參與友達「分析師日」的摩根士丹利科技產業分析師王安亞，根據友達營運展望與過往的股價表現，高喊友達董監改選行情正式啟動。

友達選在新奇美成軍後一日（19日），由董事長李焜耀在中科廠房率領所有一級主管，對大型機構法人舉行睽違兩年的分析師日（analysts'day），不僅宣告友達鞏固面板龍頭的決心，更要爭取法人在今年的董監改選中支持經營團隊。友達發言管道則表示，對分析師日一事不清楚。

出席友達分析師日的法人聽完簡報後推估，友達今年液晶電視相關產品出貨可望達1.72億台，每股稅後純益（EPS）有機會力拚2元。

分析師更指出，新奇美電（群創）在三合一後，三大法人持股比率從50%以上驟降到24.61%，友達則穩定在46%；友達此舉，也有一舉拉高法人持股過五成的意圖。友達目前股本882億元，外資持有43.4%，比重甚至超過友達董監事持股。

王安亞表示，友達在民國90年、93年、96年分別改選董監，當年度的股價都有20%至50%的漲幅，今年友達的改選行情同樣值得期待。

王安亞所謂的「董監改選行情」，並非經營權異動，而是董事會如果要爭取外資認同，就必須端出更多牛肉上桌；這些牛肉往往就被視為是刺激股價表現的利多。

友達上周端出的牛肉，顯然也讓法人滿意。與會法人轉述，李焜耀強調，面板廠已不再一味追求降低成本，而應該進行產品加值（value up），像發展觸控面板、3D電視等；此外，友達在裸眼式3D顯示技術，除了在光屏障式（barrier）領域取得多項專利，柱狀透鏡技術領域，也掌握突破性的研發成果。

與會法人轉述，相較新奇美採用封閉的供應鏈，李焜耀認為友達供應鏈具有較開放的彈性優勢，且零組件來源國際化，較不受到單一廠商的牽制。目前友達非體系內部的供應鏈，約占產能50%至60%。

友達今年1月4日以39元開盤，上周五收盤價為36.8元，今年來下跌6.66%。王安亞認為友達在本業支撐下，今年目標價46元的達陣機率極大，有潛在25%的上漲空間。

【2010/03/22 經濟日報】