孫慶龍的投資部落格

對中天生技(4128)會產生興趣，關鍵是來自於一則2010年7/22的新聞：中天與大陸大潤發策略聯盟合作，由中天獨家生產合作品牌相關保健品在大陸販售計畫，近期合作案更明朗化，產品類別由原本9 項大幅增加至30項，預計下個月開始在上海等地區大量舖貨，目標最遲在明年初達到大陸大潤發全通路上架銷售；中天搭上大潤發通路，預估對未來營運極具正面助益。

中天與潤泰集團間雖然表面上並沒有關係人的身份，不過，中天董事長路孔明早年擔任記者時，與潤泰集團創辦人尹書田熟識，其後在尹的協助下創立中天，也因此，中天與潤泰集團間有著極為深厚的關係。

配合大陸大潤發策略合作關係，中天在上海新建的上海生產基地，也正加速趕工中，目前廠房主體結構已完成，接下來將進行內部設施與生產設備裝置，預計在明年春可投產。依該廠的初期規劃，產能是台灣現有產能的3 倍大。

上述這則新聞，雖然時間有點久遠，但讓慶龍眼睛為之一亮的關鍵字卻有二：(1)中國大潤發，與(2)上海新建生產基地，產能是台灣現有產能的3倍大。

長期以來，不管是台灣的製藥公司，或是保健食品公司，甚至醫療器材公司，在經營中國大陸市場時，看似龐大的內需商機，但能夠真正反映在實際的營運上，最大的突破點還是通路布局。

2010年中天生技(4128)與當時在中國擁有130家大賣場的大潤發簽署了一只合作契約，自2010年7/22起，中天生技獨家開發並製造中國大潤發「維他屋Vita House」的保健食品品牌，因此，就通路布局上，中天生技確實已經具有站在巨人肩膀上的優勢。

除此之外，從財報數據上，也可以看出近幾年中天(4128)大擴產的決心，尤其在2012年，單年度就分別投入10.3億元與5.43億元，合計15.73億元，用於提高長期投資與購置固定資產上，相較於2010年的1.19億元與2011年的4.58億元(2.75+1.83=4.58)，確實提高了不少的規模。

再者，面對中國大陸內需市場可能的成長潛力，中天生技也做足了準備，大幅擴充位在上海的生產基地產能，換言之，上述長期投資增加的部分，正是用於中國上海廠擴充之用。

根據中天生技(4128)的表示，目前這座生產基地不但已經通過GMP認證(GMP認證是全面品質管制在製藥行業中， 《中華人民共和國標準化法實施條例》第十八條規定："國家標準、行業標準分為強制性標準和推薦性標準"，而藥品標準屬於強制性標準)，更於2012年第2季開始正式投產，未來不僅可以節省進口關稅的費用，預計更可帶動未來中天營運成長的動力來源。

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