孫慶龍的投資部落格

如果以「不管景氣好壞，都能維持穩定獲利」做為衡量一家企業長期投資價值的評斷標準，全球最大的體溫計製造商百略(4103)，就是一檔值得介紹的好公司，最近10年平均EPS逼近3.5元，絲毫不受全球景氣的影響，而為了更進一步掌握百略(4103)的經營實況，近日慶龍也率領《投資家研究團隊》專訪董事長林金源，

由董事長林金源領軍，以數位醫學測量系統與健康服務為主軸的生物醫學公司－「百略醫學科技」。在不被看好的情況下跨入醫療器材，歷經30年的努力後，如今百略(4103)不僅已經在全球前1千大醫療器材業者中排名第205名，更成功將自有品牌「 Microlife」推向全世界，除了血壓量測產品的全球市占率超過10%，在中東、東歐等特定市場，市占率更超過6成之外，現在全球的電子溫度計，平均每2.5支，就有1支是由百略(4103)所生產。

回顧百略30年來的發展歷程，林金源說，百略(4103)的發展過程可以概略分為3個「10年階段」。第一個10年，是從1981年百略成立開始，靠著幫別人製造產品的代工業務賺錢，也是百略下打基礎的10年。

 「百略剛成立的時期，是代工毛利率都在25%、甚至30%以上的高毛利時代」林金源說，儘管百略從成立第一年就獲利，看起來好像很順遂，但其實剛起步時，百略(4103)也面臨到初期技術實力較弱、市場開拓困難的嚴峻挑戰。

林金源進一步說明，1980年代時日本歐姆龍（OMRON）公司推出了筆式的電子體溫計，這款體溫計由於突破了傳統水銀體溫計的種種缺點，在日本大為風行，而當時百略為美國、德國等地客戶代工，已生產3、4年的基礎體溫計，受限於產品需求量一直無法大幅成長，促使林金源決定仿效歐歐姆龍，投入電子體溫計的研發，並新增電子體溫計的生產線，當時他透過在工研院時認識的太欣半導體董事長王國肇，拿到了比日本更便宜的電子體溫計用測量晶片，也讓百略(4103)在生產成本上取得較好的優勢。

幸運地，1985年，日、德、美、英、法簽下廣場協議，計畫降低美元兌其它貨幣的匯率，帶動2年內日幣兌美元大幅升值約50%，造成日本業者的製造成本大增，許多原本找日系電子體溫計貼牌的歐美客戶，紛紛將訂單轉到百略來，而百略也因此慢慢打開了美國與歐洲的生意。(未完、待續)

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