孫慶龍的投資部落格

綜觀未來3年會影響羅昇(8374)獲利表現的因素，公司的產業前景不會有很大的問題，因為中國市場對於自動化設備需求，至少還有3年的成長光景可以期待。所以，慶龍目前最大的關注議題，反而是「獲利」成長的速度是否可以趕得上「股本」膨脹的速度？

長期而言，可轉債的發行與股票股利的發放由於會牽涉到股本的擴充，因此如果公司獲利成長的幅度追不上股本膨脹的速度，將會產生稀釋每股EPS獲利的負面影響。

在可以預見的未來3~5年，羅昇(8374)將會因為「股票股利」的發放，與「可轉換公司債」的發行，讓公司的股本從目前的6.33億元，成長到11.59億元，股本膨脹的幅度為83%。如果考量羅昇(8374)未來的獲利成長，樂觀預估將可以從2010年的3.11億元，成長到2014年的6.45億元，增加的幅度為107%。

除此之外，可轉債的發行，短期會影響股價走勢的因素，就是「轉換價格」的設定，由於「轉換價格」的設定是根據基準日前1、3、5日的平均收盤價計算而來，因此合理的預估，公司派為了降低日後提列「金融債損失費用」的風險，會傾向再發行前拉高股價，待發行完畢之後回歸市場機制，而2011年羅昇(8374)發行可轉債的發行價格設定為75.2元。

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