檢視一個競爭已經殺到見骨的產業,評價一家人人都看衰的公司,第一個要思考的方向,應該要聚焦在「這家公司會倒嗎?」的議題上,因為假設公司真的倒了,那麼所有的投資也將付之流水一去不回,所以投資前,一定要再三確認這個「假設前提」是否會發生。

 

2012-2-14 下午 05-09-29.png  

一家公司會不會倒?關鍵在於公司手上的現金是否能夠支應平常的營運活動,其中能不能「償還銀行的借款利息與本息」,往往是衡量公司是否能度過財務危機最大的關鍵。

 

在財報分析的教科書中,會以「流動比率」與「速動比率」作為公司償債能力的衡量標準,但在慶龍的實務的經驗中,會習慣以最嚴格的標準,來看待一家公司的財務安全,尤其在評價一家外人看似「岌岌可危」的公司,更是如此,而這更嚴謹的標準,就是檢視公司目前的帳上「現金」,是否足以支付「一年到期的長期負債」,如果不夠,其中資金缺口的差異又有多大?

 

舉例來說,友達(2409)董事長李焜耀多次在公開的場合中表示,雖然目前全球的面板產業慘不忍睹,但友達的財務結構比同業的競爭對手奇美電(3481)好上太多,換句話說,李焜耀的言下之意,就是即使台灣的面板廠商不幸撐不過這一波的景氣寒冬,奇美電(3481)一定會比友達更早倒閉。

 

李焜耀這一番的談話,其實是有根據的,因為翻開第3季的財務報表檢視,目前友達的帳上現金有834億元,而一年到期的長期負債為410億元,基本上友達是可以支應未來一年的償債壓力,相較之下,奇美電(3481)第3季手上的現金為618億元,但一年內要到期的長期負債卻高達710億元,因此如果面板產業的市況一直沒有起來,母公司鴻海(2317)又不願注資,銀行也不願意再借錢給奇美電,那合理的推估,無須一年的光景,奇美電(3481)就將會走上「倒閉」的命運。

 

當然,奇美電(3481)倒閉的機會不大,因為背後有一個富爸爸鴻海在加持著,相信即使面板市況再惡劣,鴻海董事長郭台銘仍然會含淚「注資」。而富爸爸的含淚注資,同樣也發生在DRAM廠華亞科(3474)的例子上。

 

2012-2-14 下午 05-09-43.png  

 

翻開第3季的財報,華亞科(3474)目前手上帳上的現金僅剩下6.94億元,但一年內要到期的長期負債卻高達277億元,資金的缺口高達39.91倍,遠遠超過前7的季度平均2~3倍的資金缺口,換句話說,華亞科未來的營運必須得建立在富爸爸台塑集團(1301)的注資上。

 

【延伸閱讀】

2012-02-15

DRAM有投資暴利的機會嗎?從財報解讀南科(2408)華亞科(3474)

2012-02-08

不要相信女藝人化妝後的樣子,也不要相信沒經過“卸妝”後的財報數字!

2012-02-02

從財報的角度,為你解剖四大慘業可不可以買:面板、LED、DRAM、太陽能

2011-11-24

不要輕易相信財報的鬼話!大立光(3008)的破底之路!

2011-11-08

以羅昇(8374)南科(2408)為例,細說三種股本的形成!

2011-10-15

全家(5903)喬山(1736)六福(2705):法人說讚的13條好漢!

2011-08-25

為什麼41元的宏基(2353)還是太貴?財報分析告訴你【精彩回顧】

2011-08-17

龍巖(5530)憑什麼大漲6倍?財報分析告訴你!

2011-07-19

現金股利只是點心,股票股利才是大餐!

2011-07-04

擴產與購併,台積電(2330)與鴻海(2317)

2011-06-21

退潮之後才知道誰在裸泳,以景岳(3164)為例!

2011-04-18

利用最爛營收買股票,如何評估惠光(6508)的投資價值?

2011-03-30

掌握營收落底時機,大賺瑞智(4532)50%獲利!

2011-03-21

如何計算股票價格?讓彼得林區與葛拉漢告訴你

2011-03-04

從每月營收的成長趨勢,判斷盟立(2464)的投資價值!

2011-03-01

三分鐘教你如何使用本益比

2011-02-16

如何計算好價格?兼論內在價值法與財務比率法

2011-02-14

100倍的本夢比,佳必琪(6197)的南柯一夢!

2010-10-19

減資大不同,以晶華(2707)、DRAM與華碩(2357)為例

2010-09-09

就是要你早知道,以大立光(3008)與蒙恬(5211)為例

2010-06-02

零負債的好公司:大華金屬(9905)

2010-05-24

營收魔法術,以瑞智(4532)為例

2010-05-18

好公司的條件

2010-04-07

如何判斷好公司?兼論瀚荃(8103)

2010-03-31

今年營運如虎添翼的瀚荃(8103)

2010-03-25

當科斯托蘭尼遇上彼得林區,兼論新普(6121)與景岳(3164)

2010-03-16

如虎添翼投資法,兼論景岳(3164)

2009-11-24

這是好價格嗎?

2009-11-16

財報空窗期

2009-10-23

如何評估公司經理人的能力?兼論國產(2504)

2009-10-22

企業如何Cost down?兼論國產(2504)

2009-10-19

“新新”向榮的聯詠(3034)

2009-10-14

EPS魔法術,兼論聯詠(3034)

2009-10-07

談營業收入,兼論耕興(6146)

2009-09-28

談營業外收入,兼論唐鋒(4609)

2009-09-14

小狗與大人,兼論嘉聯益(6153)

2009-08-19

談財務報表分析,兼論耕興(6146)

 

arrow
arrow
    全站熱搜

    luckylong 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()