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【投資家短評】

對照台積電(2330)董事長張忠謀在去年10月12日「明年沒春燕」的談話，這隻春燕似乎出現的令人頗為驚喜，也讓台股在農曆年後展開名符其實的「有基之彈」。不過正如經建會經研處處長洪瑞彬所強調的：領先指標連續4個月走揚是好事，但國際大環境變化快速，因此還得再多觀察幾個月才能確定經濟復甦的趨勢。

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【今日最大誌】

經建會昨（31）日公布去年12月景氣燈號，續亮第二顆代表景氣衰退的藍燈，不過象徵未來半年經濟走勢的領先指標報佳音，已連續四個月上升，官員說：「春燕可能已經出現」，景氣觸底時間不遠。

經建會副主委胡仲英指出，歐債是近期影響經濟最大的變數，何時落底，就看歐債解決進度，歐債若能度過2月償債高峰期，3、4月償債高峰期違約的機率就小，預期景氣在第一季落底，最晚4月。

胡仲英強調，大選後的政策、信心連環推動的力量，是提升經濟成長重要的動力。

經建會公布去年12月景氣對策信號，綜合判斷分數為14分，續亮藍燈。昨天一併修正去年11月景氣燈號，由17分下修為16分，燈號從黃藍燈轉為藍燈，為睽違藍燈29個月後再見藍燈。顯示出這波景氣循環，自去年11月起步入衰退。

經建會經濟研究處處長洪瑞彬說，11月景氣指標構成項目中，由經濟部統計的製造業銷售額在今年1月才公布，修正後由黃藍燈下限轉為藍燈。98年1月至今，製造業銷售值有九次因實際值影響改變燈號，「只有這次影響到總燈號」。

12月的九項細項燈號，其中直接及間接金融由綠燈轉為黃藍燈，海關出口值由黃藍燈轉為藍燈，分數各減少1分，其他項目燈號均維持不變。

雖然總燈號續亮藍燈，領先指標傳出好消息，經建會指出，景氣領先指標的七個構成項目中，11月的製造業存貨量指數與工業及服務業加班工時，由原始機關公布的實際值，均優於經建會當時對11月景氣的預估值，連帶影響12月領先指標轉呈上升，並一次帶動自100年9月以來連續四個月的上升。12月上升到2.2%。

領先指標一般領先六個月，洪瑞彬認為，這次領先指標轉呈上升，並往前帶動四個月的修正，代表春燕可能已經出現，觸底時間不遠。觸底回升不遠，並呈現逐季好轉格局。

展望今年，經建會指出，歐元區主權債券殖利率有轉跌跡象，美國經濟有轉好跡象，主要國際機構今年1月也上調美國經濟成長率預估值，顯示情勢不如想像中嚴重。

【2012/02/01 經濟日報】