孫慶龍的投資部落格

這一波國際金融惡化的局面，連執政黨都雙手一攤任由市場向下破底，台股在沒有任何的抵抗下，就輕意跌破7,148「陳沖防線」， 簡單來說，當7,148這個在總統大選前重要的支撐都輕易失守時，未來台股的危機將大增。

股票市場的寒冬已經正式降臨，而現階段投資的心態必須得保守保守再保守，不輕易的摸底，因為股價的下跌是沒有底的。

舉例來說，從每月營收來看，8月份營收仍在創歷史新高的上銀(2049)，被許多投資人認為是基本面無慮的好股票，但股價的反應卻呈現兩極的變化，自7/27從400元開始滑落以來，僅兩個月的時間，上銀的股價就腰斬了一半，甚至在一路下跌的過程中，融資餘額異大幅增加(從9,655張暴增一倍到21,057張)，都凸顯出一般投資人想要「摸底」、「向下攤平」的企圖。

姑且不論，目前市場中的投資人一路向下加碼上銀(2049)的決定是否正確，但慶龍認為：尊重市場對於股價的反應，是股票投資上一個很重要的原則，過於一廂情願的看法，常常容易導致難以收拾的局面。

分析一檔股票的投資價值時，會先利用現有市場的訊息，做「大膽假設、小心求證」的推論，但所有的分析都是建立在「假設」的基礎上，一但「假設」不成立時，投資的結論也會跟著改變。

在正常的情況下，股價會有領先反應未來的作用，有些時候，雖然不知道基本面出現了什麼重大的改變，但股價的反應其實已經悄悄透露出不尋常的變化。

回到上銀(2049)的例子，一般投資人會想要在目前這個階段買進上銀的股票，絕大部分的原因，相信是看到眼前非常「亮麗」的營收成長數字(8月份營收，YOY年增率77%)，相信有基本面加持的條件下，股價自然會有一定的支撐。

然而這樣一廂情願的想法，卻是非常危險的， 因為對於上銀(2049)「萬里無雲」的基本面假設，可能根本就是錯的，因為從股價的反應來推論，或許已經告訴了投資人一件事：全球2012年景氣的衰退，可能讓自動化設備廠商目前的好光景難以持續，甚至在不久的將來，就會出現訂單、營收、獲利急凍的負面發展。

總結而論，在投資的策略上，「嚴格執行停損」，與「決不向下攤平」，是股市贏家重要的投資心法，畢竟未來永遠不明，過於一廂情願的想法，不僅會讓自己陷入類似賭博的僥倖心態，往往也會陷入類似「溫水煮青蛙」的後果，因此尊重市場表現，與嚴守投資紀律，便成了不可不牢記的原則。

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