孫慶龍的投資部落格

 【投資家短評】

「落難天使」是慶龍對近半年以來，IC設計族群股價表現的觀察看法，尤其是股王聯發科(2454)帶頭向下破底的過程中，更加重了相關IC設計股的疲弱走勢，紛紛跌落年線以下的位置。

然而，天使本質上仍舊是天使，即使短時間墜入凡間，仍無法掩蓋其「閃亮」的特質，而根據歷史經驗的顯示，每一次的墜落，反而都能創造出中長期的買點，而IC設計族群「股本小」、「獲利高」與「高本益比」的普遍特點，也是投資人常常能夠創造出超額利潤的重要憑藉。

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【今日最大誌】

聯發科新款Android平台智慧手機晶片10月起出貨，第四季開始貢獻營收。美林證券昨（27）日報告指出，聯發科晶片庫存年底將大降至60天，且不必提列跌價損失，伴隨新款「殺手級」晶片問世，第四季營收季增率5%，有機會優於市場預期。

「2010年中國國際資訊通信展覽會」10月11日至15日在北京舉行，聯發科今年將參展，以今年力推的2.5G系統單晶片、10月出貨的2.75G Android平台智慧手機晶片，及搶進3G市場的TD晶片為主，揭示未來手機晶片部門的三大成長主力。

市場預期，聯發科的Android平台手機晶片10月起將有較明顯的出貨量，估計月出貨量約10萬至20萬顆，明年中再推出3.5G版本。

美林證券預期，聯發科董事長蔡明介近期親自出馬爭取客戶下單，加以持續清庫存，聯發科第四季庫存將從第三季的90天降至60天，回到理想水位，但當季仍可能是聯發科毛利率最不好的時刻。

美林證券推估，聯發科不會再提列一次性的跌價損失，第四季毛利率降至50%，但對獲利損害程度有限；明年聯發科風雲再起，明年每股純益將從32.68元，回升至42.63元。外資近五日賣超聯發科17,268張，減碼動作昨天稍見趨緩，單日賣超張數縮小至386張。

聯發科昨天股價小漲6元，收在452元。

聯發科一直推動中國3G產業的發展，尤其重視中國自主3G通信標準TD相關技術研發，今年推出全球首款支援TD-HSPA+的晶片解決方案。今年中國通信展覽會上，聯發科可能推出新款Android平台智慧型手機晶片，由於是低成本、高毛利的「殺手級應用」，將是最令人期待的產品。

十一長假將至，大陸手機市場回溫，聯發科第三季業績優於預期，公司原預估第三季營收將季減8%到15%，美林預估季減6%，但外資分析師認為收斂至5%以內的機率高；第四季季增率則上看5%。

【2010/09/28 經濟日報】