孫慶龍的投資部落格

【投資家短評】

台灣大(3045)最大的競爭優勢在於整合了電視、行動電話與固網到整個集團的運作，實現了「三網合一」的概念，數位匯流的業務將可以突破產業成長趨緩的限制，提供長期營運的發展。

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 【今日最大誌】

台灣大併購第一大有線電視業者凱擘公司一案出現新進展，台灣大決策層蔡明忠、蔡明興兄弟改以成立私人投資公司出手，上周已與凱擘大股東凱雷集團完成簽約，交易金額逾650億元，比前次加碼近百億元，不僅每戶交易價格創下5.56萬元天價，並將成為亞洲今年規模最大的電信併購案。

凱雷集團已向投審會遞案，預期蔡氏兄弟也將向公平會等相關機構說明，最快年底前完成交易，將讓台灣大成為台灣最大有線電視業者，總用戶數上看165萬戶，與中華電信的數位匯流王之爭更加激烈。

消息來源透露，蔡氏兄弟為坐穩有線電視龍頭之位，這次交易除了凱擘旗下12個系統台及111.9萬戶，也一併買下凱雷持有的獨立系統台大新店民主，合計買下13個系統台，全台擁有116.78萬戶。另外，也將承接凱擘逾200億元的債務。

據了解，由私人投資公司收購，可避開台灣大黨政軍持股問題，再透過財務規劃向台灣大借款，以現金收購凱擘與其債權；等黨政軍法令放寬後，再由台灣大向蔡氏兄弟買回凱擘，中間並將訂立完整的規定，保護台灣大股東權益。

台灣大發言管道表示，此案目前沒有新進度，但公司不代表蔡明忠、蔡明興個人發言；明（27）日公司召開董事會，主要是通過第三季財測，沒有其他議案，之後舉行電話法說會。台灣大近期股價表現強勢，上周五收盤價62.7元，上漲0.7元。

台灣大去年9月宣布併購凱擘，交易金額達568億元，但因黨政軍持股問題未解，這項合約在今年6月底到期廢止，但蔡家兄弟不放棄，成立私人公司，積極與凱雷集團在台代表唐子明協商。

協商期間，一度出現台北市府要砍有線電視月租費，台灣大副董事長蔡明忠評估每戶價值應走低，調降出價，但隨即又傳出有海外新買家向凱雷議價，蔡明忠擔心搶親，在十餘天內火速重新議價下聘，並加碼近百億元，拉高有線電視的每戶價值。台灣大董事長為蔡明興，與蔡明忠共同做決策。

【2010/07/26 經濟日報】