孫慶龍的投資部落格

IC設計業長期以來都是國內最具有全球競爭力的產業之一，因此每當台股展開一段波段漲幅時，IC設計類股往往也成為市場注目的焦點，而IC設計類股的強弱，也成為市場上觀察人氣的一項參考指標。

成立於民國87年的盛群(6202)，目前為國內微控制器MCU的領導廠商，亦是聯家軍旗下的IC設計公司，聯電(2303)持股16.32%。

分析一家公司的競爭優勢，不能只單從公司的角度出發，因為這樣不但容易陷入到「孤芳自賞」的框架中，更無法評量出這家公司在產業中的真實價值，因此從產業出發，先了解產業特性，才能更加準確捉出評價的標準。

 【投資家短評】

「落難天使」是慶龍對近半年以來，IC設計族群股價表現的觀察看法，尤其是股王聯發科(2454)帶頭向下破底的過程中，更加重了相關IC設計股的疲弱走勢，紛紛跌落年線以下的位置。

台積電(2330)的入股，除了帶給創意(3443)穩定的產能支援外，在先進製程的配合上更是一大關鍵，由於台積電的製程穩定又準確，對創意在IP的開發上非常有利，因此現在的創意，在高速網通、USB3.0，以及SOC整合的部份，和同業相比已經有很強競爭優勢。

IC設計服務公司(例如創意與智原)和一般IC設計公司(例如聯發科、松翰、盛群)最大的不同，就是IC設計服務公司本身並沒有產品，而只是協助客戶解決IC晶片開發設計時，可能遇到的技術問題。

慶龍看好盛群(6202)的主要理由有二：

(1) 短中期營運受惠中國家電下鄉的持續增溫，具有實際的獲利支撐。

(2) 中長期營運又有「中國物聯網」與「電動車」、甚至「智能電網」三重題材，股價富有極大的想像空間。

受版面限制，今天只論述(1)

所謂的微控制器(MCU)，全名為Microcontroller Unit，一顆完整的MCU，會將CPU、RAM、ROM、I/O 或A/D等周邊關於記憶與運算功能整合在一起，簡單來說，MCU已經是一個微型的電腦。

過去半年市場對智原(3035)的關注，多擺在USB3.0的商機上，然而如果細敲實際業績的反應，雖然去年第四季已經開始認列Host端NRE(委託設計服務)的營收，而今年第一季也要開始認列相關ASIC(專用積體電路)產品的收益，但是真正要能對這家年營收超過50億元的公司產生較大的貢獻，則必須等到下半年Device端(隨身碟、DVD光碟機、外接式硬碟)客戶的訂單貢獻。

USB1.1自1990年問市，由於最大傳輸速度僅在12Mbp，因此主要的運用僅能在電腦滑鼠與鍵盤等產品上，然而隨著科技演進，USB2.0在傳輸規格的精進，大幅提升了應用的範圍，舉凡隨身碟、媒體撥放器、數位相機、遊戲主機等等，都是目前隨處可見的產品運用，英國一家知名食品業者亨氏，甚至推出一款USB電源供應的微波爐，透過連結到PC上的電源，消費者即使坐在電腦前，在三分鐘內，也可享受熱呼呼的食物。

隨著中國的崛起，目前許多的媒體開始討論「中國追兵，進逼台商」的議題，中國大陸挾帶龐大內需市場，以令諸侯的策略，一方面逼迫友達(2409)與奇美電(3009)向中國輸誠，一方面扶植京東方集團，自力興建8.5代面板廠，一但三年後順利投產，在中國市佔率超過50%的面板二虎，將面臨中國客戶大量流失的風險。

成立於民國82年的智原(3035)，為國內僅次於創意(3443)第二大的IC設計服務公司，目前股本為36.59億元，主要的產品主要的業務為接受客戶委託開發設計(NRE；Non-Recurring Engineering)，並量產ASIC(專用積體電路)產品，及提供智慧財產權元件(Intellectual Property:為可重複使用且具有特殊功能之電路設計圖)。