不同於消費性電子產品,生技醫療產業由於牽涉到「生命安全」的議題,因此產品的認證,就比消費性電子產品嚴格許多,以製藥類為例,從新藥的開發到上市販售,少則都需要10年以上的時間進行反覆的安全認證,即使是醫療器材類,安全認證的時間,也大約需要費時2~3年,這種看似「曠日廢時」的認證期,的確與「時間賽跑」的電子產業,有非常大的差別,因為在電子產業中,新產品的推陳出新,即使只慢了一季,對於許多廠商來講,就已經必須得承受極大的產品「跌價」損失。
不同於消費性電子產品,生技醫療產業由於牽涉到「生命安全」的議題,因此產品的認證,就比消費性電子產品嚴格許多,以製藥類為例,從新藥的開發到上市販售,少則都需要10年以上的時間進行反覆的安全認證,即使是醫療器材類,安全認證的時間,也大約需要費時2~3年,這種看似「曠日廢時」的認證期,的確與「時間賽跑」的電子產業,有非常大的差別,因為在電子產業中,新產品的推陳出新,即使只慢了一季,對於許多廠商來講,就已經必須得承受極大的產品「跌價」損失。
時序進入9月份,對於台股中生技醫療產業最大的利多題材,就是政府獎勵投資抵減的適用廠商,將從現行的新藥公司與第三級醫療器材公司,擴大到第二級的醫療器材公司,相關的新聞內容,摘錄如下:
隨著全球環保意識抬頭,擁有藥證的多寡,決定未來農藥廠商長期發展的競爭核心,擁有藥證的企業才能販賣商品,才能擴充通路,而沒有能力取得藥證的企業,就只能走向「幫有藥證的公司代工」或「萎縮凋零」的命運。
近幾年,受到環境保護與人類飲食安全的需求上升,各國對農藥產品的安全標準也逐年提高,例如農藥的噴灑,不僅只是為了消滅害蟲保護農作物而已,更要不能破壞環境生態,殘毒的部分也不能傷及人體健康。
積極進行產業升級的東洋(4105),同時也是國內少數幾家可以維持每年穩定獲利的製藥業者,民果96年~100年期間分別繳出稅後EPS2.34、2.82、2.57、2.46、2.61、3.03元的獲利成績。除此之外,從今年開始,東洋(4105)的營運也將進入到高速的成長階段,而根據《投資家研究團隊》的推估,2012年的EPS將可以成長到4元以上,創下2001年上市以來最佳的獲利記錄。
為了分散農藥產業「淡旺季分明」的風險,惠光(6508)自1998年成立環境科技部門,並跨入到地工材料的生產事業中,經過十餘年的發展,不但突破歐美廠商獨佔的局面,成為亞洲最大的地工膜廠商,年產量約2萬噸,全球市佔率也提升至5%左右。
3月底,國際商品期貨投資大師羅傑斯在一趟中國行時公開建議:「如果想要致富,趕快去當農民吧!」他認為,過去30年間,全球農業普遍不景氣,造成農民生活苦苦掙札,僅能糊口度日,但未來的30年,在糧食匱乏與美國寬鬆量化政策將維持一段長時間的影響下,通膨成為長期趨勢,食品價格也會不斷上漲,農民收入可望獲得大幅改善,因此他強調:「農業,是下一個金磚!」特別是在自然資源和農產品豐沛,經濟持續快速成長的中國,更是他投資農業股的一大亮點。
素有「歐元之父」同時也是1999年諾貝爾經濟學獎得主的孟岱爾教授(Robert Mundell),2007年接受國內媒體邀約來台演講,而當時演講的主題與內容:為亞洲及台灣經濟發展把脈,日後也成為馬政府上台之後,國家政策的方針之一。
1977年成立的太醫(4126),為國內最大的醫療耗材生產商,市佔率超過50%,並以PAHSCO、Good-Flow-Medical與GFM等自有品牌,行銷台灣、中國,與新興市場,由於具有產業進入障礙,產品可享有30%的毛利率。
從技術分析的觀點來看,一家公司股價突破上市(櫃)以來的歷史高點後,由於形成「上檔無壓」的情況,此時若是公司擁有基本面的題材帶動,再加上法人、主力等市場資金的追捧,那麼股價突破歷史高點之後的表現,就很有機會出現「上漲無壓力一飛衝天」大波段行情。
宏達電(2498)的股價故事
一個產業要有長線的發展契機,一定要有「天時」、「地利」與「人合」三個條件的互相配合,而就慶龍的觀察,目前台股中的生技股就具備這樣的條件,老人化的社會提供「天時」的條件,而今年以來中國與美國陸續投入醫改政策的推動,則創造出「地利」的機會,最後台灣廠商技術優勢(遠優於中國廠商)與價格優勢(遠低於歐美大廠),則讓整個產業有了長線的成長契機。
「十年寒窗無人問,一舉成名天下知」,正可以說明生技股中,專研在「新藥開發」領域的艱困歷程,以懷特(4108)為例,從民國87年成立以來雖然年年虧損,但董事長李成家堅持研發自主的專利技術(懷特血寶),專注在治療癌症病人無法恢復的嚴重疲憊症,經過十年的努力,終於於近日開花結果,「懷特血寶」不但通過美國FDA的審查許可,更獲得國內衛生署的核准上市,預計將從明年2011年上半年開始可以正式量產上市。
醫療資源的過度浪費,一直存在在美國的社會結構中,根據路透社的統計,每年高達2.2兆美元的醫療支出中,約有7000億美元為不必要的開支,而反應在醫療支出佔GDP比重上,高達16.2%的水準,也遠遠超過一般先進國家8.9%與台灣6.6%的比率,因此,美國現行的醫療政策已經到了必須得重新進行檢討的時候。
相較於國內純製藥公司懷特(4108)與中天(4128)充滿著營運的不確定,景岳(3164)跨入「新藥開發」領域最大的優勢,就是依靠保健食品穩定的收益,挹注新藥開發「漫長的等候期」。
景岳(3164)最具有商業價值的地方,就是獨立開發出來的菌株,已經有三隻獲得美國益生菌專業官方機構(Usprobiotics),與IPA(國際乳酸菌協會)的認證,在專利菌株上的品質,已經可以與世界知名大廠法國Danone、丹麥Chr.Hansen、日本Yakult相媲美。
以生產洗腎管起家的邦特(4107),主力產品血液迴路管,近幾年由於受到東南亞廠商的競爭,毛利率大幅下降,96年第四季不但毛利率掉到僅剩19.21%,單季更創下EPS負0.76元的虧損紀錄。