孫慶龍的投資部落格

宜進(1457)的轉型之路，主要有三大脈絡，第一是進行上中下游的垂直整合，第二則是提高工業用紡織占營收的比重，第三則是積極進行資產活化；關於上中下游的垂直整合，可參考前一篇的分析師文章日報，此外，在非服飾紡織品的開發上，則是鎖定「車用紡織」的領域。

延續前一篇獨家專訪宜進(1457)董事長詹正田的內容。過去50年台灣紡織業已經發展出非常完整的供應鏈體系，在研發技術的提升，有工研院化工所、財團法人紡織產業綜合研究所持續投入，作為台商的後盾，而在外銷訂單的開拓上，又有紡拓會帶著台商到各地參展，將研發的成果秀給全世界客戶，因此在面對轉型的過程，雖然辛苦，但有信心可以走出一條跳脫殺價競爭的藍海之路。「像我們一些吸濕排汗的機能性服飾，就是由工研院所開發出來的，而綜合研究所關於設備製程的改進，也為廠商省下了很多成本，」他補充說，例如在染色的技術，已經可以做到從源頭原料就進行染色，不僅省工更可大幅降低對環境的污染。

延續前一篇獨家專訪宜進(1457)董事長詹正田的內容。財務逐漸走向穩健的宜進實業，正好搭上中國大陸改革開放之後，對化纖產品的龐大需求商機，因此透過在台灣生產，從香港進口的三角貿易，一方面迅速擴大了公司的營運規模，另一方面除了原有位在員林、新竹、桃園的生產基地之外，還大手筆地購入彰化縣花壇鄉高達6000坪的土地，並引進歐洲比利時最新的機器設備來提高生產效能，而此投資案，不僅被經濟部評選為1992年紡織產業最重大的投資案以及自動化觀摩示範廠商，更凸顯根留台灣的經營決心，隔年的宜進實業，還榮登第2屆國家磐石獎榜首的肯定。

成立已將近40年的宜進實業(1457)，完整經歷了台灣紡織產業長達半個世紀的變遷，從早期的蓬勃發展，到後來一度淪為被紅色供應鏈夾擊的夕陽產業，然而在歷經漫長陣痛期之後，透過不斷深耕機能性紡織與工業紡織品的研發與努力，才逐漸從原本低毛利的勞力密集，轉型為高毛利的知識密集產業，打造出產業升級的模範故事。

對照目前股票被市場打入冷宮的際遇，泰山(1218)曾經也風光過，甚至還有許多關於企業經營的可取之處，而接下來的日報，也將帶大家回顧過去一甲子時光的泰山。

貿聯-KY(3665)能夠建立起如今的營運成果，其實是經歷過一段又一段的挑戰與轉折過程。

2016年3月31日當特斯拉創辦人伊隆馬斯克，對外宣布最新一款的電動車Model 3售價僅為3.5萬美元時，不僅立刻引起市場騷動，更在短短一周之內，全球預購33.5萬台，其高達113億美金(約3,600億新台幣)的總銷售金額，更創下人類有史以來單一產品單周銷售的最高紀錄，而這款人類史上最暢銷的產品，其內部掌控電動車神經系統的電池管理系統模組，正是由貿聯-KY(3665)所獨家供應。

不同於台灣大多數的科技廠商，企業獲利容易受到全球景氣起伏的影響，普萊德(6263)自1996年以來，即使經歷過2000年美國網路泡沫、2003年SARS危機、2008年金融海嘯，與2011年美債風暴等系統性風險，依然能夠創造出「年年獲利」與「不曾虧損」的營運紀錄。

宏全(9939)看似一帆風順的營運故事，背後其實是隱藏著許多化危機為轉機的奮鬥過程，總裁曹世忠不諱言地表示，幾乎每隔10年都會遇到一次重大的危機。

回想宏全(9939)過去40多年來的發展經歷，扮演集團核心領導人物的總裁曹世忠表示，這都是經歷一次又一次的轉型，甚至好幾次化危機為轉機的過程，才一點一滴拼鬥出來目前的成果。

展望未來，隨著各國政府基於環保意識抬頭，對於汽車排放廢氣的標準也越趨嚴格，對宇隆而言，是機會也是挑戰，「過去2000CC的汽車，平均每公升汽油可跑11到12公里，但現在新一代的柴油引擎車已經可以跑到25公里了，」宇隆(2233)董事長劉俊昌進一步解釋，能源使用效率的不斷提升，不僅可帶動相關產品技術的升級，更可刺激市場的潛在需求，「產品一直更新，不斷提高能源消耗的最佳化，才有賣點，也才可以賣貴一點，」他語帶玩笑的說。

2004年宇隆(2233)雖然已開始成為BOSCH的供應商，但2008年以前，大量訂單的爭取上，始終遇到很大的阻力，「當時我們的認知，只要品質沒問題價格又低，客戶是沒有理由不買我們的東西，」董事長劉俊昌分析說，後來才意識到，若BOSCH當時便向宇隆大量採購，將可能導致德國人失業，因此基於維護本土利益的立場，初期與BOSCH的合作，都只是建立在少量的訂單上，「人性就是正樣，這很正常，」劉俊昌釋懷地表示。

為了順應近幾年全球行動裝置的崛起，與智慧型手機效能的大幅提升，訊連(5203)在2013年重回手機App的應用市場，「6、7年前當Apple Store剛推出來的時候，訊連就已經開始再做App，不過半年後就退出，因為當時的手機效能並不強，」總經理張華禎表示，一般消費者對於影音編輯與播放軟體的認知，是期望能不要花太多的大腦就可以完成操作，但要達到這樣的條件，背後是會牽涉到大量計算的過程，而智慧型手機直到2年前，才在相機的像素提高，與手機晶片的效能從2核心，提升到4核心與8核心之後，才逐漸可以滿足「Create and Play」的硬體基本需求。

延續前一篇獨家專訪訊連(5203)總經理張華禎的內容。「軟體這個產業，消費者如果用起來感覺像垃圾就完蛋了，因此有新的硬體規格出來，軟體就一定要馬上支援，如此才能讓客戶覺得你的技術夠好，」她進一步提出數據表示，訊連的多媒體影音軟體不僅每年以新開發100種以上功能的速度增加，至今更已積累積超過1000種以上的功能，樹立起產業的進入門檻。

延續前一篇獨家專訪訊連(5203)總經理張華禎的內容。「當初會選擇跨入video，第一是因為技術有難度與門檻，畢竟進入一個產業，總不希望是一個你做了，馬上旁邊會有10家跟你競爭的產業，第二則是考量video是有international standard(國際標準)，」訊連(5203)總經理張華禎回憶起公司早期發展產品的營運策略。

成立於1990年的訊連(5203)，是台灣少數具有世界競爭力的軟體廠商，核心產品為Power DVD、Power Director等影音撥放與編輯軟體，由於訊連主要採用B2B(企業對企業)與硬體裝置搭載的營運模式，因此全球前10大的PC品牌皆為訊連的客戶。

「台灣目前在水面艦艇的設計能力沒有問題，建造也沒有問題，即使是門檻較高的戰鬥系統，也有中科院可以做，因此未來想要做幾艘都行，」西德柏林工業大學船舶推進學博士、目前擔任船舶中心執行長柯永澤表示柯永澤綜觀台灣各方面的技術能力之後，做了以上的結論，並認為國艦國造所衍生出來的技術難題，台灣廠商都可以順利解決，不過若進一步進展到潛艦國造，「即使是擁有豐富建造軍艦經驗的台船，都要重新訓練了，」他分析表示，至少需要10年以上的時間，才夠培育出相關的能力。

延續前一篇獨家專訪車王電(1533)董事長蔡裕慶的內容。蔡裕慶認為，未來車聯網(Internet of Vehicle，簡稱IOV)成敗的關鍵，將決定在商業模式的運作上，因此2015年7月30日，車王電也推出並對外發表自行所研發的IOV產品。

由於現階段車王電(1533)的本益比，已經被市場拉升到近30倍，因此未來股價能夠繼續走揚的關鍵，就必須得回到「公司獲利」的提升上。

延續前一篇獨家專訪車王電(1533)董事長蔡裕慶的內容。早期汽車維修的工具，主要的結構都是機械零件，但蔡裕慶認為未來一定會朝向「無線化」與「電子化」的兩大趨勢發展，因此一方面透過購併其他公司，補足本身在電機與機械製造能力不足的地方，另一方面則堅持研發方向，一定要朝向充電式工具，而非傳統的插電工具。