目前日期文章:200909 (30)

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筆者公司附近的自助餐廳,每到午飯時間總會吸引大排長龍的隊伍,人們端著手中的餐盤,點選糖醋里肌、蕃茄炒蛋、麻婆豆腐…等一道道的菜餚,由於每個人的口味喜好皆不同,因此餐盤內的午餐,就會顯得豐富與多元。

 

方格有序的餐盤之於自助餐,就好比PCB(印刷電路板)之於電子業一樣;由於所有的IC元件,都必須放在PCB上面,才能有效運作,因此PCB可以說是扮演所有電子產品的「餐盤」,包括元件與元件、線路與線路之間的連接,都必須仰賴PCB。

 

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利基型PCB尖兵之1

欣興電子(3037)08年為全球第三大PCB廠,僅次於兩家日本公司,領先排名第六的南電(8046)與排名第七的健鼎(3044),為國內最大PCB廠,其營收表現對電子業景氣具有指標意義,09年一月份其營收創下低點14.5億元,隨著電子業景氣呈現V型反轉,8月營收已倍增一倍至30.2億元,雖仍不及08年九月的38.2億元,但業績表現已經穩定下來。

 

欣興最有競爭力的產品在手機板,08年全球手機板市佔率達到22%,在達到經濟規模的情況下,為其營運主力。隨著擁有大量人口的新興市場快速成長,並做大手機市場,為欣興電子增添了成長動能。欣興電子正蓄積營運成長動能,在景氣持續回升之下,營運逐漸轉佳。

 

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每個月的10日,上市櫃公司都會公布前一個月的營收表現,而這一份「營運成績表」,也是專業的法人機構或投資人,用來評價公司投資價值的參考依據。

 

一般而言,在參考公司單月營收數字的表現時,有幾個地方必須得留意:(1)選用合併營收,而非母公司營收,與(2)留意季節性變化。

 

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印刷電路板是一個舊產業,應用的層面很廣,手機、收音機、電動遊戲機、電腦等電子產品,無一不須用到PCB。隨著電子產業的進步,PCB產業也有新應用,若能搭上新興產業的高成長列車,PCB製造商也能有高成長。近年來環保節能意識抬頭,LED產業逐年成長,預期將成為少數09年仍維持正成長的產業,LED路燈、戶外顯示螢幕、LED TV為三大爆發性成長的應用,這些高成長的應用也都須要靠電路板來承載。

 

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美國聯準會主席柏南克說:「景氣衰退很可能已經結束了。」總體經濟最惡劣的通貨緊縮與大蕭條狀況並沒有來到。隨著歐美先進國家經濟落底回升,加上新興市場重返成長榮景,經濟再度走向擴張階段,景氣循環產業包括原物料、電子產業多頭行情重新啟動。擔任承載體組裝零件和電氣連接完成互連功能的印刷電路板(PCB),是電子產品必備的元件,也將隨著景氣復甦而增溫

 

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在會計科目裡,營業外收入是指與公司主要營運活動無相關的項目,在傳統的觀念裡,如果一家公司的營業外收入比重太高,會給人「不務正業」的不良觀感。

 

然而,隨著台灣企業國際化的腳步越趨擴大,生產基地的外移,讓海外轉投資公司收益的重要性,有逐漸凌駕本業的趨勢,以鴻海(2317)為例,海外事業的投資收益平均佔母公司收益8成以上。

 

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想像你正和朋友開著車出遊,突然一通來自客戶的電話,十萬火急的要你將一件重要文件傳送過去,這時你只要打開電腦,不需要接上網路線,就能辦到;王建民先發的比賽開始了,身邊卻沒有電視機怎麼辦?別擔心,只要拿起PDA,就能補捉到精彩的畫面和即時快報。這不僅僅只是想像,而是筆者實際參與過的「親身經歷」。

 

科技的日新月異,一步一步將過去的不可能,變成現在的可能,過去的夢,現在都變成理所當然。無線區域網路(Wireless LAN)就是在這樣「有夢最美,希望相隨」下開始,然後「逐夢踏實」的發展至今,成為現代人不可或缺的重要科技,現階段Wi-Fi是無線網路中最成熟的技術,而最受期待的新技術,則是由Intel所主導用來取代4G的「Wimax ( Worldwide Interoperability for Microwave Access,全球互通微波接取 )」。

 

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和專注生產DVR為主的陞泰(8072),奇偶(3356)最大的競爭優勢,在於它「自行研發軟體」與「整合應用服務」的能力上,例如“車牌辨識系統”、“臉部擷取”、“3G監控系統”等,奇偶都享有很高的技術門檻,因此反應在毛利率上,同樣也顯示同業無法企及的優勢。

 

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主計處昨(23)日公布八月份失業率,受到畢業潮影響,失業率再度刷新歷史新高,來到6.13%,而受到失業波及的人口高達141萬人。

 

未失業的上班族,狀況也不理想,1-7月份的平均薪資大減7.16%,每人每月平均減少3381元的收入,相當於135碗的魯肉飯。

 

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翻開安全監控產業的發展軌跡,經歷過前兩次大成長的契機:(1)彩色取代黑白,與(2)數位取代類比之後,下一個成長的機會,預估將會是IP CAMERA(網路攝影機)。

 

IP Camera是IP視訊監控設備的其中一個種類,從拓墣產業研究所公佈的資料中可以發現,近幾年IP Camera年複合成長率高達62%,而產值也從2006年的4.7億美元,大幅成長到2010年時預估的19.34億美元,是所有IP視訊監控的產品中,成長幅度最大的一項。

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9月初國內有一則有趣的新聞:一位住在彰化的豬農,為了飼養20多頭豬,在自家外面放了幾個餿水桶作為搜集飼料之用,但近半年卻發現餿水桶常被人偷倒發霉的食物,或吃剩下的魚刺,想要蓄意傷害豬隻,氣的豬農在住家四周架設了9支監視器,希望能透過部署「天羅地網」,來抓偷倒者。

 

上個星期的周末,筆者在家看了兩部電影《鷹眼》與《奪命手機》,無獨有偶這兩部電影都與「安全監控」有關,劇中的有心人士,透過目前隨處可見的監視系統,達到操控犯罪目的,兩部電影的劇情,可以說是高潮迭起。

 

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從9月10日外資在期貨市場上台指期貨多空單淨差額,由淨多單14420口減少至3869口,單日一口氣減少了10551口的情況來看,接下來權值股表現將受限,因此投資朋友們手中只要是具有投資價值的好公司都可以續抱,不需要轉換到目前漲多的權值股。

 

以2009年上半年的走勢為例,說明我們的分析觀點,將時間點區分為3/3~5/5以及5/5~6/2這兩個時間點,來比較加權指數和台灣50在這兩個時間的表現:

 

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在今年G20的國際會議前夕,曾經出現過中美的貨幣戰爭,美元未來走勢也成為現今金融市場最無解的謎題之一,筆者長期追蹤這問題,發現近期出現一個好玩的插曲,就是歐盟區央行公開宣佈,不希望中國大陸的一籃子貨幣政策增加持有歐元比重,在歐盟眼中歐元一旦被國際市場大幅加碼,帶來的是國際貿易大幅衰退(進口增加,出口減少),失業率節節上升(企業海外投資增加,國內投資減少),對復甦中的經濟決對的不利。

 

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中國經濟實力的快速崛起,加上兩岸經貿往來越加密切,投資人在看待台灣產業前景時,必須要有一番不同的思維模式。過去以來,筆者主張Chaiwan商機將會是未來台股一股不可輕忽的力量,當China的市場與資金碰上Taiwan的技術與人才,兩岸產業合作所能產生出來的火花與能量,將會對整個亞洲區域的經濟,產生結構性的改變。

 

對台灣業者而言,Chaiwan的商機必須得建立在「台灣的強項,與中國的弱項」的基礎上,才能走得長久;這是一個簡單的數學題,1+1大於2,才會有真正的商業合作意義。

 

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對於缺乏成長動能的鴻海(2317)來說,進軍通路不單可以在未來更貼進消費者,更可以強化代工的接單能力,從消產製造,到銷售通路,鴻海一貫化的作業,可以說是Total Solution地解決國際大廠的需求。

 

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生產烘培機的新麥(1580),打入中國通路體系後,今年上半年獲利大躍進,而股票更從乏人問津的「冷門」,搖身成為人人驚呼的「大熱門」。

 

與新麥同樣具有中國通路題材的唐鋒(4609),以小家電產品經營為主,約佔營收的97%,主力展品烤箱、烤麵包機、絞肉機、打蛋器等食物處理器,定位為中高階價位,以區隔金字塔底端競爭激烈的低階市場。

 

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婚後復出的郭台銘積極轉換一般人對其鐵血商人的形象,在鐵漢柔情的背後郭台銘展現出”就感心”的一面,社會關懷的深值人心,也成為了鴻海進軍通路市場的化妝師。

 

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                                                                                              照片來源:鴻海網站

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最近接到許多朋友的疑問,台股指數從2008年3955反彈到2009年的波段高點7507,勁揚的幅度高達78%,許多個股的價格也早已偏高,因此投資人在「追高風險」的考量下,會發現現階段的選股,增加了許多的難度。

 

慶龍以為,當「台股當道,雞犬升天」的投資環境已逐漸遠去之際,投資人更要專注在基本面的選擇上,尋找出「營收成長」、「毛利率成長」且「低本益比」、「高現金殖利率」的股票,才是目前最穩健的操作策略。

 

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八八水災所釀成的政治土石流,沖垮了劉兆玄的博士內閣,而新閣揆吳敦義所要面對的最大挑戰,不是災後的重建工作,也不會是年底縣市長的選舉,而是今年12月第四次江陳會關於ECFA(Economic Cooperation Framework Agreement)的經貿議題,由於ECFA牽涉兩岸90%商品服務的『零關稅』優惠,因此影響台灣產業經濟的層面將會長達10年之久。

 

 一般而言,一個國家為了保護國內產業或增加國庫收入,都會對進口商品採取稅率不一的關稅,然而有些國家因為考量區域經濟的關係,會與鄰國簽署自由貿易協議,達到區域內「貨暢其流」的目的;例如1994年加拿大、美國與墨西哥的北美自由貿易協議,北美區域內的商品流動免關稅,就吸引了台灣的華碩與鴻海到墨西哥設廠投資。

 

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在一般社會的觀感裡,「落井下石」與「趁人之危」的行為,常為人所詬病,然而相同的狀況放到商業行為中,卻稱之為『產業的淘汰競賽』。

 

“淘汰總是發生在崩盤之後”,當企業因為錯估市場需求而過度擴張,導致產能過剩價格崩跌,那麼「錯估」的代價,就是必須得面臨生死存亡的挑戰了。

 

今年以來產業淘汰競賽,最受矚目的莫過於太陽能產業,過去動輒可以輕易賺上一個股本的太陽能族群,今年卻面臨嚴酷的競爭環境,投入者眾造成供給大增(如附表),而上游矽原料價格的崩盤,則嚴重侵蝕企業的獲利;太陽能電池大廠益通(3452),上半年EPS負的5.81元,新日光(3576)上半年EPS負的5.12元,昱晶(3514)更是慘不忍睹,上半年EPS為負6.04元。

 

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