孫慶龍的投資部落格

未來鴻海(2317)在「物聯網」的經營方向，除了會持續借重遍步全球的生產基地，累積全世界最龐大關於「消費電子製造」的大數據資料之外，未來5年「工業機器人」導入的數量，也將從現行的6萬台，提升至20萬台，不僅要加快升級的腳步，更期望能在2025年產值可達11兆美金的物聯網產業中，站得市場有利的競爭地位。

成立於1980年的中華食，前身為恆義食品，原為豆類、蔬菜類等農產品加工廠，1982年開始跨入盒裝豆腐與豆花的生產，不僅是全台首創，其「中華豆腐」的品牌，更是一路長銷至今，市占率達60%到70%，是慶龍眼中不折不扣的隱形冠軍企業，並且已連續23年配發股利，合計達45.2元。

慶龍眼中的隱形冠軍企業，就是成立於1951年，台灣非常老牌的食頻股聯華食，公司代表商品除了可樂果、元本山海苔、萬歲牌堅果之外，近幾年更受惠「外食需求增加」以及「超商便利性」，讓2001年才開始跨入到鮮食業務的聯華食，有了營運成長的條件，除了幫統一超(2912)代工生產各式便當、御飯糰、壽司手捲、三明治、漢堡與涼麵等鮮食產品之外，2014年在中壢新廠加入營運之後，更直接挹注聯華食來自鮮食產品的比重，突破50%，此外，公司已連續26年配發股利，合計達39.35元。

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存股像兆豐金(2886)這樣類型的金融股，雖然可以創造「富貴穩中求」的增長效益，但慶龍認為選擇具備高現金殖利率，未來又有成長題材的標的，反而更能創造投資的收益性。舉例來說，日報長期追蹤的漢唐(2404)，2016年到2018年期間，不僅有一段很長的時間，現金殖利率都維持在9%以上，未來公司業績的成長性，更是慶龍眼中存股的好標的，因為它將具備「進可攻、退可守」的投資優勢。

針對風險接受度較高的投資人，慶龍認為選擇具備高現金殖利率，未來又有成長題材的標的，從實務經驗來看，反而更能創造投資的收益性。

回顧1/21的日報內容，國泰金控公布2019年1月國民經濟信心的調查報告，受到全球影響經濟的「黑天鵝」越來越多，台灣民眾對今年景氣的看法持續走弱，其中對於具有景氣領先指標意義的台灣加權指數，再度展現悲觀的氛圍，並且有高達59%的受訪者，認為2019年的台股，將跌破9000點，此外，僅有5.5%的民眾，樂觀看待台股將有機會重回1萬1千點之上，另外30.6%的民眾預測台股將落在9000點到9500點之間。

行為心理學中有一個假設實驗，就是在一個房間裡有五隻猴子與一根香蕉，當有猴子想要去吃香蕉時，房間裡就會噴出強力水柱來淋濕所有猴子，久而久之，猴子們就不敢接近香蕉。

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為了提高航太產品訂單爭取的能量，2018年的拓凱(4536)將營運重心放在「加強環保材料的開發」以及「航空及材料認證」，主要是擴大與航太客戶Honda Jet在商務飛機的合作。

追蹤拓凱(4536)這幾年的產品布局，似乎可隱約感受到航太領域才是董事長沈文振最大的成長目標，畢竟2017年底接受媒體採訪時，沈董認為2020年完成兩岸大擴產之後的拓凱(編按：預計將投入約4.5億台幣擴大廈門的生產基地，以及砸下約30億台幣打造台中廠區)，未來航太產品佔營收比重，將有機會成長到50%以上，換言之，較今年Q1航太產品佔營收比重的9%，可望呈現三級跳的成長內容。

2018年7月慶龍曾針對Q1出現嚴重外幣兌換損失，並預計Q2會有豐沛回沖利益的企業，鎖定了幾家具備隱形冠軍條件的股票，而第一檔介紹給《投資家日報》訂戶的，就是核心競爭力在碳纖維材料的拓凱(4536)。

雖然行情的劇烈波動，提供了豐達科(3004)衛星持股的操作空間，不過核心持股，依舊維持既有的投資紀律，就是：不管行情變動為何，只要股價還沒上漲到「目標價」之前，一律採取續抱的策略。

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第一檔檢視1月底月KD出現20以下黃金交叉的標的，就是連結中國大陸A股的國泰A50(00636)，今年1月底月KD指標在低檔的轉折變化，似乎預告這一波從2018年2月月KD出現在80以上死亡交叉以來，波段高達17.6%的跌幅，已經接近尾聲，長期趨勢有機會「由空翻多」。

談到豐達科(3004)已完成大擴產的準備，就不得不提起2016年那一段高達14.3億元的資本支出，由於豐達科的股本僅為5.26億元，加上追蹤2012年到2015年的資本支出，分別只有3.72億、2.53億、0.65億以及1.89億元，因此就規模來看，2016年這一筆投資，確實相當大手筆，其主要的目的，一方面是用來擴大位在桃園的生產線，另一方面則是公司經營者對未來訂單的掌握度相當樂觀，因此才勇於砸大錢來大舉擴充產能。

回顧2/21的日報內容，當時分析指出：2019年的邦特(4107)，將有不錯的成長動能，而1月1.51億元創歷史新高的營收表現，慶龍認為只是一個序曲，因為持續繳出營收創歷史新高的成績單，將是未來合理的營運內容，其原因有三：

(一)2019年Q1來自客戶FMC的訂單，將超越B Braun。

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上周六在Smart舉辦的《成長股煉金班》中，有同學在下課之餘，跑來問慶龍航太扣件股的豐達科(3004)，是否要停利出場？平心而論，聽到這個問題時雖然有些訝異，但也有可能是許多訂戶共同的疑問，因此想藉由今天的日報，予以完整敘述。