隨著京元電子(2449)10/20以來,兩度漲到以2023年預估股利所計算的昂貴價之後,就出現明顯回檔修正的走勢,一方面再度印證《投資家日報》總能領先市場、做對投資與做出績效的專業價值,另一方面也引起許多訂戶不同的思考模式,舉例來說,有位訂戶在Line群中問到:「2449似乎月KD死亡交叉」,透漏想要見好就收的想法,然而另外一位訂戶卻問到:「京元電子是否可以放著不賣?」。
隨著京元電子(2449)10/20以來,兩度漲到以2023年預估股利所計算的昂貴價之後,就出現明顯回檔修正的走勢,一方面再度印證《投資家日報》總能領先市場、做對投資與做出績效的專業價值,另一方面也引起許多訂戶不同的思考模式,舉例來說,有位訂戶在Line群中問到:「2449似乎月KD死亡交叉」,透漏想要見好就收的想法,然而另外一位訂戶卻問到:「京元電子是否可以放著不賣?」。
確認辛耘以2022年預估EPS獲利為基礎,所合理推估的企業價值(主人)之後,再來比照2022年以來的股價走勢(小狗),相信就更能體會歐洲股神科斯托蘭尼所言主人與小狗的譬喻了。
回顧2022年辛耘(3583)股價的最高點114元,與上述升息15碼下所計算的昂貴價114元,一毛不差,此外,升息15碼下所計算的特價65元,也與2022年辛耘股價的最低點63.5元,僅差1.5元,即使以升息12碼下所計算的特價68.7元做為參考依據,同樣也具備高度的專業價值。
隨著日報長期追蹤的半導體測試廠商京元電子(2449)相繼在10/20與11/15,成功達陣以2023年預估股利所計算的昂貴價90元之後,不僅再度印證《投資家日報》總能領先市場,做對投資與做出績效的專業價值,相信更讓許多訂戶獲利豐厚,以下分享其中一位訂戶的真實回饋。
尋找有機會「賺股利,又可賺價差」的好股票,長期以來都是慶龍相當倚賴的投資策略,畢竟投資這類型的標的,一旦公司業績出現成長時,將深具「進可攻」的優勢,反之,即使公司業績表現平平,高現金殖利率的背後,也將提供「退可守」的防禦價值。
至於如何找到既可賺股利,又可賺價差的好股票?7%存股聖經的策略,或許可提供一個可行的方向。
上述所謂的7%存股聖經,有四個選股與投資的步驟:
(一)選擇近5年,年年都能配息的股票。
(二)以近5年現金股利的平均值,來計算殖利率的條件。
(三)當現金殖利率來到7%時,買進。
(四)當現金殖利率降到5%時,賣出。
回顧2020年5/15日報內容,當時分析指出:
隨著漢唐(2404)今天股價來到歷史新高的204元,漢唐的子公司、同時也具備上下游供應鏈關係的漢科(3402),再度引起慶龍追蹤興趣,畢竟追蹤漢科長期的股價表現,與漢唐確實呈現「亦步亦趨,且具備高度正相關」的走勢,2018年最高曾來到0.85,目前則下降至0.64。
換言之,隨著漢唐股價節節高升,也讓目前股價僅在27元附近的漢科,長線投資價值不容忽視。
成立於1988年的廣達(2382),是全球最大的NB代工廠,年產能約3700萬台,市佔率約24%,下游客戶包括HP、Dell、Apple、聯想、宏碁與華碩。
2000年為了分散單一產業的風險,因此開始跨入伺服器產業,並在2010年時訂立成為全球雲端運算架構的硬體設計者與製造商為首要目標,經過10年的努力,今年Q1筆電佔營收的比重已下降至40%到45%,而伺服器產品佔營收的比重,也從2013年時的10%,走揚至目前的35%以上,此外,伺服器產品有高達80%到85%,是以毛利率較高的機櫃為核心,其中80%出貨到雲端的資料中心,20%是出貨給一般的企業,主要客戶包括Facebook、Amazon、Microsoft、Google、中華電信、遠傳等。
一般而言,資產負債表中的「合約負債」,主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目,而在會計處理上,雖然客戶因為預付了費用,必須得將「合約負債」歸類在流動負債上,但由於償還此負債的方式,並不是透過「金錢貨幣」,而是透過在一段指定期間內,提供「某種商品」,或「某種服務」,因此,在某種程度上,不僅可視為「在手訂單」的延續,更可看作是「營收」的領先指標。
透過檢視2023年Q3的合約負債,XXXXX是一個滿明顯的族群,包括XXXX(XXXX)、XXXX(XXXX)、XXXX(XXXX)等三檔市場指標股,目前合約負債的總額占股本的比率都超過100%以上,似乎可合理推論:這個族群產業的訂單前景,確實都在增加中。
其中XXXX的增幅最為明顯,合約負債從2022年Q3的10.86億元,跳升到2023年Q3的55.27億元,增加44.41億元,年增408%,以股本45.4億元計算,合約負債「增加金額」占股本的比率高達97%,目前合約負債「總額」佔股本比率也達到121%。
延續昨天8/24日報內容,根據法人表示,透過財報領先指標的合約負債,可推論出2022年辛耘(3583)的營收可達65.4億,乘上9.8%的稅後淨利率,可得出稅後淨利為6.4億元,再除以0.811億發行股數,便可得出每股稅後淨利EPS為7.9元。
在面對行情的劇烈波時,投資人要保有「耐心」,是非常重要的一件事,因為「報酬,是靠耐心等待出來的」,而所謂的耐心,又可分為兩個層面:
(一)耐心等到好公司,跌到好價格
(二)耐心持有好公司,帶來的複利效果。
一般而言,組成營收的兩大因素分別為「產品單價P」與「產品數量Q」,前者主要到受到產品報價的影響,而後者決定的關鍵除了市場需求與市場供給之外,供應商的產能利用率、未來新增或減少的產能、以及在手訂單等,也都扮演重要的影響因素。
其中,資產負債表中的「合約負債」,主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目,而在會計處理上,雖然客戶因為預付了費用,必須得將「合約負債」歸類在負債上,但由於償還此負債的方式,並不是透過「金錢貨幣」,而是透過在一段指定期間內,提供「某種商品」,或「某種服務」,因此,在某種程度上,不僅可視為「在手訂單」的延續,更可看作是「營收」的領先指標,因為將對營收中的Q,產生提升數量的效用。
追蹤新台幣兌換美元今年Q2以來的走勢,一路從3/30的30.454元,貶值2.2%,來到6/30的31.135元之後,Q3持續出現貶值的態勢,9/28來到32.268元,貶值幅度不僅超過Q2,更達到3.63%。
台積電(2330)7/20法說會中,拋出了許多關於未來的發展訊息,其中二度下修2023年營收,預估全年衰退幅度來到10%,可以說是跌破了外界原本認為「AI需求成長,將可彌補手機衰退」的預期。
二度下修2023年營收目標的台積電,投資人該如何跟著調整今年的獲利預估與合理企業價值?其步驟如下:
(一)推估2023年營收:
由於台積電2022年營收為2兆2639億元,因此在假設衰退10%的情境下,2023年的營收預估將落在2兆375億元。
(二)推估2023年稅後淨利率:
營收的衰退,就正常的情況而言,稅後淨利率也會同步下滑,換言之,在台積電這個案例,若仍舊採取近4季的稅後淨利率,其結果恐會失真,因此慶龍傾向改採過去三年平均值,來做為預估今年稅後淨利率的基準。
隨著所有上市櫃公司已公告完第1季財報,投資人除了要持續追蹤企業動態外,關於企業的合理評價,也必須跟著做一些調整,以符合公司的現況。
辛耘(3583)2023年Q1合約負債來到87.33億元,不僅連續7季創歷史新高,更連續10季成長,一路從2020年Q3的4.58億元,成長到2020年Q4的6.74億元,2021年Q1的10.44億元,Q2的16.75億元,Q3的28.77億元,Q4的31.68億元,2022年Q1的41.69億元,Q2的48.2億元、Q3的62.01億元、Q4的77.19億元,與2023年Q1的87.33億元,近9季YOY年增率,分別達到109%、144%、116%、188%、299%、370%、528%、245%、587%。
檢視新一輪合約負債選股的口袋名單,第一檔慶龍想要進一步追蹤的標的,就是日報長期追蹤的半導體設備股辛耘(3583),畢竟回顧去年11/28與今年4/27的日報,透過合約負債與未來營收的關係,不僅推論了根據法人預估的企業價值,從目前的結果論來看,更展現無可挑剔的精準度,升息18碼下的便宜價70元,與去年12/29股價的最低點70元「一毛不差」,升息20碼下的合理價上緣100元,也與今年5/19股價的最高點104元,只差4元。
延續前一篇的分析內容,台股出現月KD指標在50以上死亡交叉,投資人該擔心嗎?或許從歷史的統計數據來看,可以提供思考的方向。
下表是2000年以後,台灣加權股價指數出現月KD在50以上死亡交叉之後,後續的表現統計,依序如下:
隨著京元電子(2449)10/20股價上漲到91.2元,與2023年預估股利所計算的昂貴價90元,只差1.2元,由於這個昂貴價的計算基礎,源自於3/29的日報內容,一個半年多前的分析,竟然可以完美詮釋、且超前部屬後續的股價發展,從結果論來說,相信不僅會讓許多訂戶見證了不可思議的財報分析,更再度印證《投資家日報》總能先市場,做對投資與做出績效的專業價值。