過去半年,台股有兩股力量在上下拉扯,一個是以中國為首的亞洲新興國家,強烈的復甦力道,所帶動的股市翻陽;而另一股向下沉淪的力量,則是來自於歐美持續惡化的經濟數據,讓以出口高度仰賴歐美市場的台灣企業,必須得承受營收獲利大幅衰退的衝擊。

 

這兩股上下拉扯的力量,使得台股在今年上半年的時候,十年線位置成了一個恐怖的平衡狀況。

 

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「努力尋找好公司」與「精準計算好價格」是《投資家日報》的服務宗旨,因為我們堅信惟有透過第一線上市櫃公司的拜訪工作,以及綜合團隊分析師(CSIA)群在財務面、產業面以及股票技術面等各方面的專業知識,才能真正提供給投資朋友,值得信賴的投資資訊。

 

 

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愛地雅(8933):

愛地雅以產能規模來看為國內第三大自行車廠,產品外銷比重高達95%以上,主要銷售市場為美國與歐洲等地區。

 

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對於一般企業而言,由於產業競爭的關係,因此每年公司營運的表現,都會深受大環境的影響,反應在每股盈餘(EPS)的獲利上,就會提高不確定的因素,而增加企業投資評價上的難度。

 

根據歷史的經驗顯示,大部分的時候,一家公司股價的表現,都會與EPS呈現正相關的走勢;如果未來EPS趨勢向上,那麼基本上,股價的趨勢也會是向上。因此一個合理的推論,就是在進行一家公司的決策評估時,投資人不需要太在意這家公司過去EPS的表現,而是應該將重心擺在未來EPS的預估上。

 

 一家企業,可以透過三種方式,去提高公司每股的盈餘:(1)提高營收、(2)提高毛利率,與(3)降低股本。

 

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台灣自行車三雄發展

台灣目前自行車整車輸出,主要是集中在巨大、美利達、愛地雅三個車商,在銷售型態上,愛地雅主攻代工,而巨大與美利達以自有品牌為主,目前自有品牌銷售比重,美利達達90%、巨大則達70%。

 

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以下就個別公司分別介紹:

巨大(9921) :

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近日來汽車族群,在電動車議題帶動下,類股呈現噴出的走勢連翻大漲,在其火紅的背後,反應的是FUN開車與節能減碳的環保趨勢,而同樣的趨勢在自行車產業也有相同的商機,翻開國內3家自行車公司財報,自行車三雄1H全部達到2元以上的獲利能力,在衰退的趨勢中,展現了不凡的價值。

 

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9/28的日報中,筆者從營業收入的淡旺季變化,說明市場上有許多專業的投資朋友,會利用公司最爛的營收公布,捉住「利空出盡」的時機,進場大買股票,目的就是為了要掌握後市逐步上揚的契機。

 

當時筆者以瑞智(4532)為例,說明由於冷氣空調產品的季節特性(夏天需求大),因此身為上游壓縮機製造商的瑞智,依照過去的經驗顯示,八月份的營收會是全年的谷底,之後便開始呈現逐月走揚的趨勢。

 

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民國60年政府推動十大建設,當時許多人都質疑在台灣汽車普及率還不高的情況下,政府有必要大幅舉債去興建一條高速公路嗎?然而,中山高速公路的完工,不但貫通了南北交通,更為日後民眾富裕之後,奠定了車輛需求大幅上揚的基礎。

 

高速公路之於汽車,就好比寬頻網路之於上網裝置,當網路環境還存在「傳輸速度」與「傳輸範圍」的局限性時,便會大幅降低消費者使用的意願。

 

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上週「從量價中找尋投資契機」一文中,筆者分享了多年來在技術分析研究中,將理論導入實務的一套心得,這個實務的操作方法,自取名為「Smart投資法」,這套方法誕生的背後,有許多筆者踏進投資這個領域後的酸甜苦辣,未來有機會再和大家分享。

 

我相信很多投資人在學了技術分析後,興致勃勃的拿到市場裡「實戰」時,卻發現:怎麼跟書上寫的都不一樣?因為書上寫的都是基礎,基本的型態,基礎的K線;因為書上寫的都是死的,然而市場卻是活的。所以你看W底時它卻在實戰中變成M頭;你認為爆大量要反轉,誰知道它只是噴出的起漲點。

 

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科技的日新月異,一步一步將過去的不可能,變成現在的可能,而無線區域網路(Wireless LAN)就是在這樣『拔掉網路線』的夢想中開始成長,並且「逐夢踏實」發展至今,成為現代人不可或缺的重要科技。

 

Wi-Fi+ADSL的網路接取模式,是現階段最成熟也最廣為消費者使用的無線傳輸技術,新世代802.11n的上市,除了大幅提高傳統802.11g傳輸速度高達10倍之外,也增加消費者使用無線上網裝置的需求。然而,Wi-Fi最大的缺點,還是受限於使用區域,不但需要有線固網的環境支援,傳輸距離也僅約100公尺左右。

 

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筆者為了調整投資思考的局限性,因此習慣打破一般股票傳統的分類方式,將目前市場上的股票種類分為以下三種,而根據筆者的經驗顯示,真正能夠讓投資人“安全賺大錢”的股票型態,就只出現在第(1)類別:「雪中送炭」

 

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9/28的日報中,筆者以寶成(9904)為例,提醒投資朋友「合併營收」的參考價值遠遠大於母公司營收;而季節性的營收變化,也以瑞智(4532)為例,提及市場上的一些專業人士,會選擇每年最爛的營收公布時,進場大買股票,賺取營收逐步上揚的機會財。

 

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成立於民國68年的敬鵬(2355),是國內老牌的PCB廠,主要以生產硬板為主,目前為全球最大的單面板與銀膠貫孔板廠;作風穩健與專注核心事業,是一般外界對敬鵬的普遍印象。

 

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華爾街金童的貪婪,所釀成全球性的金融海嘯,至今已經屆滿一年,而這些跨國金融機構在衍生性金融商品的巨額虧損,也在各國政府大印鈔票的挹注下,逐漸脫離流動性不足的風險。

 

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風險的考量永遠要優先於獲利的考量,是股票股資中,必須得先認清的方向。一般而言,企業會面臨的風險來自於三方面:「市場風險」、「財務風險」與「營運風險」。

 

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從美國雷曼兄弟破產引爆全球性的金融風暴,迄今屆滿一年,外資對台股的態度,也從去年10月「不計成本」地砍殺持股1145.80億元,到今年九月「不計成本」的大舉加碼台股1421.71億元。

 

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「價格」以及「成交量」是技術分析中的兩大基礎,而公司的營運變化,也會透過價格和成交量的增減來反應,技術分析常被認為是短線交易才會用到的工具,但在實務上技術分析也能夠應用在找尋投資契機上,特別是「量」的概念。

 

相信有投資經驗的朋友人都聽過一句話「人多的地方不要去」。這句話說的對,但也不完全對,而是看你用什麼角度去看。如果你要開一間餐廳,你會選擇開在人潮聚集的精華地帶?還是選擇開在人煙稀少的地方?隨機問了幾個朋友,他們給我的答案都是前者,理由是「人潮就等於錢潮」,這個道理應用在股票市場上,難道真的「人多的地方不要去」嗎?把成交量想像成人潮,而自己是想開餐廳賺錢的經營者,或許你就會有不同的思維。

 

在股市待久的投資朋友,我相信都會領悟一個道理:股票市場裡沒有「絕對」,有時候,人多的地方反而隱藏了投資契機,筆者也在十餘年的技術分析研究中,發現了一個從量價中找尋出來的投資契機。我們來看幾個例子:

 

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汽車在高速行駛下,如何確保汽車零件的品質,保障駕駛及乘客的生命安全,是所有國際車廠所重視的安全議題。

 

1996年由全球主要的汽車製造商及協會所成立的IATF (International Automotive Task Force)機構,共同協議ISO/TS16949為統一的標準規範,2002年開始逐漸被各大車廠採用,凡是車用的零件包含PCB,都必須得經過ISO/TS16949汽車工業品質的嚴密認證。而目前國內在車用PCB取得認證的廠商就是敬鵬(2355)。

 

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房車(Motor home),移動住家的概念,現代汽車的發展,已經不僅只是代步的交通工具而已,而是朝向與生活更緊密的結合,當高科技電子產品走向汽車產業,傳統的汽車工業也逐漸蛻變成「便利」、「娛樂」與「智慧」的結合體。

 

隨著電子、光電及通訊技術的日新月異下,舉凡輔助氣囊、ABS系統、車身水平自動調整系統、適應性定速巡航系統、線控煞車系統、胎壓監測系統、行人保護系統、Auto PC (車用電腦)、HUD(抬頭顯示器)、行動資訊、影音整合系統、停車輔助系統、GPS (衛星定位系統)、感應式頭燈及雨刷、衛星保全系統…等等,都可以看到電子產品在汽車零件上的實際運用。

 

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筆者公司附近的自助餐廳,每到午飯時間總會吸引大排長龍的隊伍,人們端著手中的餐盤,點選糖醋里肌、蕃茄炒蛋、麻婆豆腐…等一道道的菜餚,由於每個人的口味喜好皆不同,因此餐盤內的午餐,就會顯得豐富與多元。

 

方格有序的餐盤之於自助餐,就好比PCB(印刷電路板)之於電子業一樣;由於所有的IC元件,都必須放在PCB上面,才能有效運作,因此PCB可以說是扮演所有電子產品的「餐盤」,包括元件與元件、線路與線路之間的連接,都必須仰賴PCB。

 

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