孫慶龍的投資部落格

看到一家公司營收持續出現成長的趨勢，只是一個好的開始，此時慶龍還會關注(1)股本與(2)毛利率的變化，如此才能真正掌握一家公司未來獲利與股價的發展。

近年來，受到中國大陸工資成本的持續攀高，加上中國仇日的民族情結，讓許多日本廠商開始有了憂患意識，不僅紛紛凍結在中國的生產投資，甚至將生產基地轉往東南亞，期望能達到分散風險的目的，其中，泰國更躍升為日本廠商最重要的投資國家之一。

慶龍之所以會對健鼎(3044)產生研究的興趣，除了這是一家財務結構非常健全的公司，與近幾年公司也做好大擴產的準備之外，另一個從技術分析的角度來看，(1)股價跌深，以及(2)爆出歷史大量的量價發展，同樣也吸引慶龍的注目。

2011年7月底泰國爆發嚴重的水災，當時不但有高達200多萬人受到波及，更讓泰國的工業陷入停擺的困境，其中2010年6月才擴大泰國投資的競國(6108)，同樣也遭受巨大的損失，不但泰國廠1.4億元的存貨全部泡湯，機器設備的減損也超過3億元，對於股本僅有15.99億元的競國(6108)而言，確實造成了財務上不少的壓力，甚至拖累股價連番重挫到最低時的16元。

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就產業的未來性，隨著新興國家人民所得開始富裕起來，全球的漁業市場確實仍有很大的成長空間，「已開發國家每人每年水產品的需求約24公斤，開發中國家大約19公斤，不要小看這5公斤的差距，光是中國13億的人口換算下來，全球的魚都不夠中國人吃」金洲(4417)董事長陳加仁接受慶龍獨家專訪時表示。

攸關全球熱錢動向的美元指數，繼9/8突破84、9/24突破85之後，僅隔3個交易日，美元指數又再度突破前高，並在9/30正式漲破86的點數關卡。另一方面，美元指數在2014年7~9月Q3期間高達7.7%的波段漲幅，也創下最近6年以來次高的季度升幅，僅次於2008年Q3時的9.6%。

「冷門股投資術」要能夠成功，慶龍認為必須得同時符合財務健全、股價便宜與營運成長等三個條件。

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目前的金洲(4417)雖然就營運規模來看，已經是全球最大的尼龍漁網供應商，但反應在台股上，由於欠缺族群性與相關同業，加上漁網業又是非常傳統的產業，因此不僅市場能見度低，每天成交的張數也不多，是典型的冷門股代表。

金管會主委曾銘宗9/22時表示，近期影響台股的三大因素，由於已逐漸明朗化，因此預估台股的量與價，都將慢慢重新恢復正常，而這三大影響因素分別為：美國聯準是否提前升息、蘇格蘭獨立公投，與台灣餿水油事件，其中前兩項，更是具有絕對影響性的關鍵因素。

在股票市場的經歷越久，就越讓慶龍感受到一個現象：股票投資，進入的門檻比「太平洋」還要低，但賺錢的門檻，卻比「聖母峰」還要高。一般人只要年滿20歲，手頭有一些閒錢，就可以開戶買股票，如此低的進入門檻，自然也吸引普羅大眾前仆後繼地投入，然而，根據經驗顯示，能夠成為股市長期的贏家，創造源源不絕財富收入的比率，卻是少之又少。

尋找台股中具有「隱形冠軍」條件的企業，是這幾年來，慶龍研究的重心，今天想介紹給大家認識的，是一家雖然目前每天股票的成交量不大，但卻是一家不折不扣世界級的冠軍企業，這家隱形冠軍企業，就是主力產品為漁網的金洲海洋(4417)，金洲海洋成立於1973年，目前不但已經成長為全球第一大尼龍漁網供應商，2012年由於處分中國大陸舊廠的土地，EPS更寫下4.71元歷史新高的紀錄。

延續先前的分析師文章，雖然投資人可利用每年1、2月春節的長假效應，去推估一家公司的營運狀況，但2014年由於農曆春節橫跨並平均分布在1、2月(1/30~2/4)，因此參考的價值勢必將大大折扣；不過，慶龍認為還是可以透過其他參數的設定，進一步發掘「營收成長，股價又在低基期」的好標的。

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延續昨天的分析師文章。由於每年的農曆春節，台灣與中國大陸都會有所謂的長假效應，因此投資人可利用每年1、2月營收年增率(YOY)的起伏，來窺知公司營運的面貌。

過去的《投資家日報》內容中，慶龍有談及到一個觀點，由於每年的農曆春節，台灣與中國大陸都會有所謂的長假效應，因此投資人可利用每年1、2月營收年增率(YOY)的起伏，來窺知公司營運的面貌。舉例來說，2012年的春節是落在1/23日，而2013年的春節是落在2/10，因此從工作天數來看，2013年的2月就會會比2012年的2月，整整縮減25%的工作天。

整體而言，全球精品產業的前景，隨著全球景氣復甦，以及中產階級人口增加、收入成長與財富效果增加的帶動下，未來10年不僅可維持7%～9%的成長，2025年時更有機會突破1兆美元的市場規模，然而，看似龐大的產業商機，台灣廠商由於過去並不擅長「精品品牌」的形象塑造，因此能夠受惠這波產業成長的廠商並不多見。

為了東元(1504)長遠的成長，集團的會長黃茂雄在站穩國內家電市場之後，便開始思考下一個多元化的產品應用，並決定投入綠色能源的業務開發，「我們是不會去做太陽能發電，因為那跟馬達沒有關係，只有把東元的強項延伸出去，才會有成功的機會」黃茂雄點出東元(1504)跨入風電發電領域的思維。

除了美元指數之外，另一個支持慶龍對台股短期看法保守以對，還有以下兩點理由：

(一)台股呈現「多頭排列」家數，正快速減少中。